中国央企信托-668号浙江政信项目(浙江省信托公司)

　　文：第一财经 郭璐庆

　　襟带崇墉分淀泊，阑干依斗望京华。

　　2017年4月1日，中共中央、国务院设立雄安新区的消息如平地春雷响彻华夏。最高层的设计志在千年，雄安新区的设立也拉开北京城发展的新篇章：“80年代看深圳，90年代看浦东，21世纪看雄安。”

　　“雄安概念”毫无悬念地成为这段时间来二级市场的最大亮点，以基建为代表的概念股遭到爆炒，截至4月14日收盘，雄安概念板块4月1日至今上涨约27%，远远跑赢同期沪深300指数（同期沪深300下跌0.48%）。

　　通过投资受益于雄安新区建设、京津冀协同发展的行业和公司，分享千年大计，国家大事带来的发展成果以及投资机遇，成为当下最为主流的投资逻辑。

　　关注雄安概念投资机会的基金也“顺势而生”。4月17日，华夏磐晟定开混合基金（LOF）开始发售，将重点关注雄安新区建设、京津冀协同发展和全面深化改革相关主题投资机会，发掘其长期配置价值。

　　华夏磐晟定开混合基金拟任基金经理张城源在接受第一财经专访时表示，雄安新区建设以及京津冀协同发展有望为投资者带来良好的投资机会，不仅仅是短期“炒作”，对投资者而言，这一主题带来的投资机会是中长期的。“短期情绪带来的快速上涨会逐渐回归理性，会为大家提供更好的参与时点，并不用着急，目前需要做的是持续跟踪相关规划、政策落地情况，寻找真正受益于这一主题的行业和公司，去伪存真，才能更好地分享这一主题带来的中长期投资机会”。

　　千年大计 21世纪看雄安

　　千年大计，剑指雄安。国家战略，事在必成。

　　2017年4月1日，中共中央、国务院印发通知，决定设立新一个国家级新区——河北雄安新区。按照规划，雄安新区是继深圳经济特区、上海浦东新区后又一具有全国意义的新区，是“千年大计、国家大事”。

　　“这是党的十八大后中央抓的一个新区建设。雄安新区是党中央批准的首都功能拓展区，同上海浦东、广东深圳那样具有全国意义，这个定位一定要把握好。”——2016年5月27日，习近平总书记主持召开中共中央政治局会议。

　　“80年代看深圳，90年代看浦东，21世纪看雄安”，既是时代的选择，更是历史的承诺。

　　“雄安的底子暂时比较薄，但不同于当年的深圳，雄安所依托的是经过近四十年改革开放，经济社会发展取得重大成就的中国，既有政策，又可调动各类优质资源，我们相信在雄安这张白纸上，能够画出最美的图画。雄安未来将成为新时期改革的试验田。我们会看到不断有新的政策、新的举措、新的思路、新的模式在雄安落地生根，对我国后一个时期发展方向、发展模式的影响，都会是深远的。对投资者来说，也会带来新的投资机会。”张城源说。

　　历经30多年的发展，深圳从昔日小渔村发展成为繁华大都市，成为我国改革开放的窗口；上海浦东新区也在25年间，从旷野地蜕变为世界瞩目的金融中心。作为中国北方打造新增长极的迫切需要，雄安新区责任重大，前途不可限量。

　　“中央对雄安的期许是集中疏解北京非首都功能，探索人口经济密集地区优化开发新模式，调整优化京津冀城市布局和空间结构，培育创新驱动发展新引擎。因此，雄安除了将获得推进体制机制改革、扩大全方位对外开放的相关政策外，还可分享和借鉴京津冀地区的发展成果。与此同时，京津冀区域外的优质资源，也将为雄安实现快速发展提供支持。从这个意义上讲，雄安现在发展的机遇，只会比深圳、浦东更好，它的发展能更好的分享和借鉴中国近四十年高速发展的成果。”张城源表示。

　　具体到投资中，张城源的策略是自上而下与自下而上相结合，自上而下是持续跟踪雄安新区建设以及京津冀协同发展相关规划和配套政策的落地情况，对每一个政策、模式、举措进行深入细致的分析研究，在此基础上找到最为受益的行业与公司。在政策层面外，我们还将根据公开信息，持续跟踪具体公司助力和受益雄安新区建设以及京津冀协同发展方面的情况，找到真正的‘雄安概念股’”张城源说。

　　我们看到，规划建设雄安新区要突出七个方面的重点任务，这七大任务大体上对应传统和创新两类产业。

　　传统产业方面主要包括基础设施建设相关的原材料、地产开发和园区建设等方面，雄安新区的规划、开发与集中建设将使得具有成片开发经验、能够参与到新区建设中来的地产开发建设企业受益，相应的也将明显带动区域内钢铁、水泥、玻璃等原材料需求。

　　科技创新产业投资主线则核心围绕“绿色发展”的新城理念，重点建设的领域包括绿色新型智慧城市，发展高端高新产业，打造绿色交通体系，打造优质公共服务。具体而言，雄安新区作为全新规划建设的新城，会落实各地智慧城市建设经验，会促进数字城管、地下管网信息化、城市综合信息服务系统等方面相关企业在区域内的发展。在资源开发利用方面，河北地区水资源匮乏，雄安新区的建设对于节水、再生水产业需求巨大。同时，雄安新区周边地热资源丰富，有利于地热清洁能源的利用开发；环境保护方面，雄安新区建设强调“生态优先、绿色发展”的原则，新区建设将对区域内大气污染防治和白洋淀地区的水域治理提出更高的要求。此外，智慧交通、物流、智慧医疗、养老、教育等领域，都将在这座新发展理念引领下的现代新型城区建设中得到发展机遇。

　　第一财经也注意到，从4月4日至今，约40家央企表态支持雄安新区建设，“深度参与”成为高频用词，这些央企产业范围涵盖基建投资、网络通信、金融服务、绿色生态、清洁能源、高新技术等多个领域。

　　“我们积极支持中央企业按照雄安新区的发展规划，积极做产业对接，特别是在新区的有序建设开发过程中，发挥中央企业的主力军和排头兵作用。”在日前国新办举行的2017年一季度中央企业经济运行情况发布会上，国资委总会计师沈莹表示。

　　“最终我们会选择主营业务突出、财务状况良好，盈利能力较强、公司治理结构规范、管理水平也比较高，并且真正受益于雄安新区发展建设的公司进行重点配置和投资。”张城源进一步表示。

　　去伪存真找对标的是关键

　　同当年的上海自贸区行情一般，雄安新区消息一出，部分公司便强势一字板涨停，普通投资者很难介入。与此同时，第一财经也注意到，尽管设立雄安新区消息出来后市场热情一直很高，但雄安概念板块的分化也开始出现，一些个股开始被“抛弃”，市场的分歧亦逐渐表露，对“真伪雄安概念股”的讨论也逐渐增多。

　　于是，两个问题摆在投资者面前。现在再去投资雄安概念，是否为时已晚？此时介入，是否会高位接盘？

　　张城源认为，雄安新区建设以及京津冀协同发展这一主题是非常值得长期关注，存在中长期投资机会的。但对于短期市场的炒作热情，应多一份冷静，对于部分被热炒的“雄安概念股”，更是应该认真分析，仔细甄别。“许多真正受益于雄安新区发展建设的行业和公司尚未被大家关注到，而目前部分快速上涨的公司，却未必真正受益于雄安新区的建设。”他说。

　　建设雄安新区，投资者最容易想到的，是基建相关行业会受益，最近市场的表现也是这一逻辑的反映。但更值得关注的是，中央对雄安新区的定位是贯彻落实新发展理念的创新发展示范区，建设雄安的七个重点任务也多指向战略性新兴产业，更广泛的机会可能存在这些领域。因此，在张城源看来，不用过度纠结于短期部分基建相关股票的快速上涨。“短期市场的热情反映了投资者对于建设雄安新区、京津冀协同发展这一重大战略决策的重视和认可，从这个角度看是好事，这也是这个主题能持续为投资者关注，存在较好投资机会的基础。但对于投资者而言，不宜过于心急，相反，在市场热的时候，需要保持一份冷静。而在后续市场热度有所降温后，在这一主题可能出现的短暂冷清中，却应对这个国家中长期战略决策保持持续跟踪的热情，这才能在中长期投资的过程中获取相对比较稳健的收益。”他表示。

　　张城源的一个判断是，目前市场对于雄安新区建设的细节了解得还非常有限，后续伴随着相关规划、政策的逐步落地，真正受益于这一重大战略决策的行业和公司会愈发清晰，将为投资者带来中长期的投资机会，届时也会为投资者带来更恰当的介入时机。

　　也正是因为投资者对于这一战略决策了解仍有限，因此消息出台后大家持续追捧的是逻辑较为简单的区域内基建相关的行业和公司，但从研究的角度来讲，其中有些公司未必真正受益于雄安新区的建设，更有些是蹭概念的“伪雄安概念股”。

　　“除了传统的基建，还有很多未来真正受益于雄安中长期发展的行业和公司，大家还没有关注到。很有意思的一件事就是在市场对于这一主题的短期热情中，传统的基建相关公司股价快速上涨，而一些科技创新类的行业和公司却被抽血，股价出现了进一步的调整。中长期来看，其中可能有很多是真正受益于雄安发展的真正的雄安概念股。后续随着详细规划与配套政策的出台，雄安概念会给京津冀协同发展主题带来新的动力。无论是对市场，还是对相关行业和公司，都会带来新的增长动力，会为投资者带来新的投资机会。”张城源说。

　　“面对主题短期的上涨，我还坐得住，并不是非常着急去追涨。相反我的投资更多考虑相关行业的具体受益情况、相关公司基本面的扎实程度。在风险可控、投资机会较为明确的情况下，我才会进行配置和投资。”张城源告诉记者，其投资风格较为稳健，希望通过持续跟踪政策，持续研究真正受益的行业与公司，力争在中长期的投资过程中为投资者带来比较合理的回报。“在这个产品上的最终目标就是与大家一起跟上中央谋划指导京津冀协同发展的步伐，助力和分享雄安发展的成果。”

　　相较于很多投资者面对短期上涨的“坐不住”，张城源反而认为应该“等一等”、“看一看”，“很多未来真正受益于这一主题的行业和公司大家尚未关注到，机会还很多，好饭不怕晚，就怕买到假的雄安概念股，因此多一点观察的时间是好事。对于华夏磐晟定开基金，从发行和建仓的时点来看，我们是非常乐观的。”

　　市场热时宜冷静 市场冷时有热情

　　记者也了解到，主题投资有明显的阶段性特点，通常可以划分为预期阶段、验证阶段和兑现阶段，伴随着政策的持续落地，受益行业、公司的发掘，股价的表现将是一个中长期的过程。

　　以上海自贸区为例，在经历了市场的波动后，相关公司至今依然有较大涨幅，中长期投资者收益仍然可观。

　　“对于大多数投资者来说，短期市场热的时候，大家难以冷静，希望快速参与到这个主题当中，却往往不能获得非常好的收益。短期市场热的时候，恰恰需要投资者保持冷静。相反，短期热度过后，进入回调或者是振荡阶段，我们再看股价的表现，温度好像凉了下来，很多投资者也就从这个主题的投资当中离开，觉得股价会在比较长的时间内没有表现，进而不再继续关注了。这个时候，反而有可能错过后续更持续、更广泛、更有基本面支撑的中长期行情。”张城源认为。

　　第一财经也注意到，华夏磐晟定开混合基金自4月17日开始发售，采取18个月的定期开放形式，希望通过采用封闭运作的方式，帮助投资者持续分享雄安新区建设、京津冀协同发展以及全面深化改革等相关主题带来的中长期投资机会。

　　“正如我们之前提到的，主题投资的机会往往是中长期的，是随着政策持续落地而愈发清晰的，我们这个产品18个月封闭期的设计，为认可雄安新区建设以及京津冀协同发展这个主题投资机会的投资者，提供了中长期持续跟踪参与这一重大国家战略决策主题的机会。通过这只基金对后续规划、政策细节进行持续跟踪，选择真正受益的行业以及优质的公司进行配置，争取能与大家一起分享雄安建设的相关投资机会，也避免投资者在后续市场短期波动的过程中坚持不下来。”张城源表示，无论股票或是基金，坚持中长期投资都是获取较好收益的关键。

　　业内人士也指出，18个月的封闭期，产品规模比较稳定，对于基金经理而言不需要为应对短期规模变化而进行频繁的持仓调整，可以将更多精力投入到持续研究，发掘投资机会中去。