A级央企信托—1082号扬州非标(扬州信托投资公司)

　　利好消息：

　　养老金投资办法已提交国务院 颁布进入倒计时

　　养老金投资办法现最新动向，8月12日，一位接近人力资源和社会保障部的研究者向《证券日报》记者透露，“养老保险基金投资管理办法经过征求意见后进行了部分修订，形成定稿并且已经提交国务院。”

　　“已经提交国务院”，这意味着《基本养老保险基金投资管理办法》的颁布进入倒计时，养老金全面委托投资时代将开启。届时，养老基金投资将以市场化、多元化、专业化为原则，在保证基金资产安全性、流动性的前提下，实现基金的保值增值，促进养老保险制度健康持续发展。

　　由人力资源和社会保障部、财政部会同有关部门研究起草的《基本养老保险基金投资管理办法（征求意见稿）》(以下简称《办法》)于6月29日发布，并于6月30日至7月13日通过人力资源和社会保障部官网、财政部官网以及其他渠道向全社会公开征求意见。

　　根据《办法》，各省、自治区、直辖市养老基金结余额，可按照《办法》规定，预留一定支付费用后，确定具体投资额度，委托国务院授权的机构进行投资运营。

　　在《办法》正式颁布之前，全国社保基金理事会是唯一可以接受地方养老金结余委托投资运营的合法机构，目前全国社保基金理事会已先后与广东、山东签订1000亿元的养老金委托投资运营合同。据了解，广东省1000亿元养老金已经进入第三年投资运营周期，并且取得了不菲收益。此外，山东已有部分养老金划拨到全国社保基金理事会。

　　践诺窗口期迫近 上市公司资产整合波峰或现

　　俗话说千金一诺，而在资本市场，一诺的价值又何止千金。随着一些上市公司大股东消除同业竞争、注入优质资产等承诺期限的临近，其中的资产整合机遇已被“倒逼”出来，这些承诺事项能否完成、何时完成也就成为市场关注的焦点。

　　“监管部门对上市公司及其股东承诺事项履行情况的监督日趋严格，上市公司股东在自身资源充足的情况下，及时启动资本运作兑现承诺将是最优选择。”在分析人士看来，考虑到已有相当一部分公司进入承诺兑现窗口期，一个因此而释放的资产整合波峰或将出现。

　　“无论是监管部门对承诺履行情况的关注态度，还是整合本身对上市公司资产质量的提升，都使得相关股东方在作出承诺后，尽可能地动用各种资源，希望在期限内把方案做成。”沪上某私募人士分析，及时兑现承诺已是上市公司的规律性动作，值得关注。

　　记者梳理发现，天山股份在2012年10月26日曾发布过一则关于公司控股股东、实际控制人以及公司承诺履行情况的公告，对控股股东等承诺事项进行了梳理。其中，公司实际控制人中材集团曾在2010年9月7日作出承诺，“用五年的时间，逐步实现对水泥业务的梳理，并将水泥业务整合为一个发展平台，从而彻底解决水泥业务的同业竞争。”而在公司最新发布的一季报中，也明确将该承诺标注为“2015年9月7日”到期。

　　对此，有机构表示，在国企改革日渐升温的情况下，即将到期的承诺无疑将给中材集团启动整合以更大压力，考虑到中材集团旗下相关上市公司众多，一旦整合启动将会在行业内产生深远影响。

　　与之类似的还有厦门港务，公司控股股东国际港务、间接控股股东港务控股于2014年6月曾向公司出具“避免同业竞争”的承诺，分别通过停止旗下部分业务和资产注入的方式解决同业竞争问题。其中，港务控股承诺，拟于2016年6月30日前，将高崎港区、刘五店港区和石湖山港区所对应的经营性资产转让给上市公司。如果上述资产未能转让，港务控股也将在未获审批事实发生之日起三个月内将相关资产托管给公司。

　　上述私募人士称，尽管目前距离厦门港务资产置入承诺大限还有不短的时间，但考虑到先期停牌以及后续方案制作可能产生的时间成本，可选择提早关注。

　　记者在采访中发现，有着明确承诺期限，且到期时点距今较近，而尚未有所动作的公司大多为国资旗下上市平台，而这与国企改革方案拟订的节拍不谋而合。

　　上市公司掀起IP产业投资热潮

　　上市公司近期掀起影视、游戏乃至IP（知识产权）产业的投资热潮。仅8月以来，就有华谊兄弟、大洲兴业、皖新传媒、中文在线等上市公司在影视文化、游戏产业等领域布局。在电影院线暑期强档、游戏动漫持续走热等因素影响下，大IP产业受到资本青睐，“钱途”光明。

　　梳理重金布局IP产业公司，此前产业大多与影视文化、游戏娱乐等相关。在大IP产业中，公司玩转的是产品价值的衍生与深度开发。此外，还有部分上市公司跨界杀入。目前IP产业玩法不断变幻，相关公司都面临着如何持续挖掘产业价值的压力。

　　影视文化、游戏娱乐等行业近期火爆。统计数据显示，2015年上半年，中国电影票房共计202.4亿元，同比增长48.9%，其中国产影片票房86.7亿元，同比增长31%。进入暑期，优质内容结合国产片保护政策，国产电影票房卓越。同样，中国游戏产业营业收入在2014年超过1100亿元，今年上半年，游戏市场销售收入605.1亿元，同比增长21.9%。另外，IP衍生产业产值迅速膨胀。据业内人士介绍，IP产业的盈利模式不同于传统产业，其盈利空间也比外界想象得更大。申万菱信认为，IP产业作为市场自发形成的新主题，将持续成为一个重要的投资机会。

　　产业“大蛋糕”自然引得资本源源不断进入。8月12日，皖新传媒公告，公司将与六六传媒合作投资拍摄影视剧《女不强大天不容》，该影视剧制作总预算为1.2亿元，公司作为该剧的制作方和发行方，投资3600万元，占股30%。皖新传媒表示，此次投资是公司启动金牌文化IP战略的第一步。此前，大洲兴业则公告，全资子公司大洲影视投资4399.8万元，用于莫言文学作品《藏宝图》改编电影项目。受此前部分公司参与《道士下山》、《小时代4》、《煎饼侠》等影视作品的“财富效应”鼓舞，上市公司在影视文化领域“舍得花钱”。据悉，华谊兄弟与美国STX的首部合作影片《礼物（The Gift）》8月7日在北美上映后，3天票房已达1185万美元。

　　部分上市公司玩转IP花样更多。中文在线8月10日公告，拟定增募资不超过20亿元，其中9.7亿元投入基于IP的泛娱乐数字内容生态系统建设项目，公司后续将全程参与作品版权改编的各个环节，初步形成“泛娱乐”生态系统。高举IP全产业链大旗的华谊兄弟则从IP孵化、影视IP、游戏内容等领域深度切入，华谊兄弟近期与360游戏就2016年度巨制《封神传奇》达成IP合作。

　　新能源汽车增长超预期 带动上游产业链扩张

　　尽管我国汽车整体产销量持续下降，但新能源车的表现却格外亮眼。中汽协日前发布的最新数据显示，7月，我国新能源汽车产销量同比分别增长2.2倍和3.3倍，1~7月累计产销量同比分别增长2.5倍和2.6倍。多位业内人士认为，新能源汽车产量高速增长超预期，产量放量增长将带动上游产业链快速扩张，新能源汽车供应链的前景仍然正面。

　　数据显示，7月新能源汽车生产19307辆，销售16884辆，同比分别增长2.2倍和3.3倍。其中纯电动汽车产销分别完成11252辆和8970辆，同比分别增长1.7倍和3.3倍；插电式混合动力汽车产销分别完成8055辆和7914辆，同比均增长3.4倍。1~7月新能源汽车生产95530辆，销售89549辆，同比分别增长2.5倍和2.6倍。其中纯电动汽车产销分别完成60294辆和55180辆，同比分别增长2.7倍和3倍；插电式混合动力汽车产销分别完成35236辆和34369辆，同比增长2.2倍和2.1倍。

　　长江证券汽车与汽车零部件行业分析师徐春认为，7月新能源汽车产量继续高增长，超出市场预期，下半年进入产销旺季后，月均产量预计在2~2.5万辆，全年产销量有望超过20万辆。展望未来，随着充电基础设施政策出台以及供给端进一步改善，新能源长期依然值得看好。

　　中国银河国际分析员布家杰认为，考虑到新能源汽车强劲的生产量和销售势头，以及政府不断推出新能源汽车的利好政策，中国很可能将在2015年成为世界上最大的新能源汽车市场（以运行率计算）。他认为，由于政府出台利好政策并持续投资新能源汽车的基础设施，因此，新能源汽车供应链的前景仍然正面，拥有较强研发能力的电动汽车相关企业，将是政府出台新能源汽车政策下的主要受益者。

　　海通证券研究所新能源汽车产业链研究团队认为，我国新能源汽车产量增长直接带动上游碳酸锂需求，碳酸锂价格将继续上涨。而电动车高成长助动力电池市场爆发，预计2014~2016年中国动力锂电池市场规模约100亿元、200亿元、300亿元，动力锂电在所有锂电中占比将从2014年的14%提升到2020年的38%。新能源汽车产量放量增长将带动上游产业链快速扩张。

　　传媒业中期业绩翻番公司扎堆

　　暑期电影档好戏开演，国内电影市场首个超50亿元的单月票房记录在今年7月诞生。与高票房同样亮眼的，是传媒行业上市公司的中期业绩。

　　截至8月12日，华闻传媒、光线传媒、全通教育等17家传媒类上市公司相继发布了2015年半年度报告，近六成公司净利润较上年同期有所提升。

　　此外，共有53家传媒类上市公司公布2015年中报业绩快报。其中，业绩提升或实现盈利（包含预增、略增和续盈）的公司合计38家，占比为72%；业绩下滑或出现亏损的公司合计15家。

　　具体来看，传媒行业内业绩翻番或预计翻番的上市公司扎堆出现，共有15家。其中，顺荣三七以超过76倍的增长幅度成为预增王。东方财富与华媒控股的预计净利润增长幅度也分别超过30倍和24倍。

　　刘益谦举牌新世界

　　新世界股价四个交易日大涨近40%的谜底终于揭开，原来是被短期内举牌多家上市公司的“资本大鳄”刘益谦瞄上了。

　　新世界今日发布公告称，8月12日收到刘益谦旗下国华人寿保险股份有限公司（简称“国华人寿”）的通知，8月10日至8月12日期间，国华人寿通过二级市场增持公司股票2659万股，占公司总股本的5%，触及举牌。

　　国华人寿表示，此次增持是基于对新世界经营理念、发展战略的认同，以及对公司未来发展前景的看好。值得注意的是，国华人寿称不排除将在未来6个月内继续增持。

　　“稳、准、狠”是刘益谦投资的一贯风格。资料显示，在7月和8月短短两个月内，刘益谦曾先后举牌有研新材、国农科技和天宸股份等多家公司。

　　国企改革“第二季”启幕

　　A股巨震过后，多家央企上市平台密集停牌——从上周六中远、中海旗下上市公司宣布集体停牌，到昨日中航工业旗下多家公司因重大事项停牌。业内人士认为，在国企改革顶层方案即将出台的风口，国企改革“第二季”的大幕已徐徐拉开。

　　据上证报记者统计，上一波央企上市公司密集停牌发生在去年6月至8月间，即央企“四项改革”首批试点名单发布前后。当时，在实际控制人为国资委的268家上市公司中，停牌筹划重大事项的公司约有45家，占总数的六分之一。而目前因重大事项停牌的央企上市公司达到46家，其中8月份以来停牌的有14家，接近前两个月的总和。

　　中远与中海旗下上市公司集体停牌，引爆又一轮央企整合的预期。8月8日，中国海运（集团）总公司（简称“中国海运”）旗下中海集运、中海发展、中海科技，以及中国远洋运输（集团）总公司（简称“中远集团”）旗下的中国远洋、中远航运均告停牌。上述公司的公告显示，其控股股东中国海运和中远集团正在拟筹划涉及公司的重大事项，由于存在重大不确定性，因此停牌。该消息被外界视为继南北车、中电投与国核技合并后又一项央企整合的重大动作。

　　对于央企整合的问题，中国企业研究院首席研究员李锦认为，在“一带一路”战略的带动下，交通运输业和装备制造业最有可能产生央企间的重组合并，因为在这两个领域国家重点鼓励走出去、并且能够实现产能转移，同时反过来促进“一带一路”的发展。

　　紧接着，中航工业集团旗下上市公司中航电子、中航机电、中航飞机也宣告停牌。其中，中航电子公告称因重要事项未公告而停牌，中航机电和中航飞机则公告称因正在筹划重大事项而停牌。昨日，上证报记者就三公司停牌原因询问中航工业集团人士，对方三缄其口。不过，有市场分析人士推测，此次集体停牌或预示中航工业集团又将有新的整合动作。

　　其实，近期军工板块的央企资本运作脚步正在加快。例如，中国船舶重工集团公司（简称“中船重工”）董事长胡问鸣近日在详解集团改革路线图时表示，中船重工将“分板块”加快推进集团军工资产证券化。

　　目前，中船重工旗下上市公司包括中国重工、风帆股份、乐普医疗。其中，风帆股份已因筹划重大资产重组于5月28日起停牌，将收购中船重工、中国船舶重工股份有限公司及其他交易对方拥有或控制的动力相关资产。

　　利空消息：

　　私募7月减仓力度空前 股票仓位不足5成

　　7月份股市大幅震荡，前期整体仓位较高的私募基金当月大幅度减仓，仓位降幅高达30个百分点以上，创出单月最大仓位降幅，板块方面，金融服务遭到私募重点减仓，私募整体配置该板块比例大幅下降，而对医药生物和食品饮料等稳定增长的大消费板块则逆势增持，显示出调整过后私募配置思路的转变。

　　虽然7月份股市大幅震荡，但私募基金整体规模继续高增长势头，而且目前私募基金平均仓位不足五成，手中握有数千亿元现金，这无疑将成为未来市场重要的做多力量。

　　6月份股市调整期间，私募基金一度因整体仓位较重而出现较大亏损。7月份伴随股市流动性危机解除，私募基金开始大举减仓规避市场风险。来自华润信托最新发布的私募基金月度报告显示，截至7月底，华润信托平台170只证券投资私募基金平均股票仓位为44.86％，比6月底的75.78％猛降30.92个百分点，骤降40%，如此巨大的仓位降幅实属罕见。

　　大幅减仓过后，高仓位私募基金大幅减少，7月底持仓超过八成的私募占比为30%，另有30%的私募将股票仓位降至四成以下。44.86％的仓位很可能创出近年来私募基金仓位新低。

　　从行业配置变化看，金融服务成为私募减仓头号板块，私募配置该板块的比例从6月底的接近18％猛降至7月底的不到6％，机械设备、交运设备、采掘、房地产等强周期板块也都被私募大举减持。

　　与此同时，私募对以医药生物、食品饮料、公用事业为代表的稳定增长行业大幅增持，对医药生物的配置比例从6月底的不到14％增加到7月底的18.68％，对食品饮料和共用事业的配置比例也都上升约4个百分点。

　　截至7月底，私募基金重仓的前五大行业依次为医药生物、食品饮料、信息服务、公用事业和化工。

　　保证金连续三周净流出 短期资金面维持宽松

　　证券保证金上周净流出1207亿元，流出幅度较前几周并未有明显变化。机构认为，看似“离场”的资金其实并没有真正离开，人民币贬值的预期也不会对市场造成过大的负面影响。在资金面较为宽松的情况下，悲观情绪一旦扭转，市场将有充足的增量流动性。

　　投保基金最新数据显示，上周（8月3日至8月7日）证券保证金净流出1207亿元，为连续第三周净流出。证券交易结算资金日均余额为2.93万亿，环比前一周减少1.68%。

　　广发证券策略分析师陈杰认为，看似“离场”的资金其实并没有真正离开，而是全部变成了“右侧守望者”。悲观情绪一旦扭转，将为市场向上趋势提供充足的增量流动性。

　　陈杰表示，两融余额虽大幅下降，但证券市场交易结算资金余额却仍维持高位，说明散户确实在降杠杆和卖股票，但却没有将出售股票的收入通过银证转账转出股票账户。究其原因，在一个低利率的环境下，定期储蓄和理财产品的收益率均不具有较高的吸引力，投资者仍未找到股市以外更好的投资方向，一旦股市呈现企稳趋势，这些资金可以快速再次“入场”。

　　近日，人民币中间价报价机制调整导致人民币汇率大幅贬值，引发了投资者对资金流出及A股市场受波及的担忧。部分投资者担忧，人民币汇率波动率的加大或引致部分中长期资金流出；而新一轮汇率改革启动引发贬值的预期一旦增强，也可能引致资本持续外流。多家主流券商研究机构并未对人民币贬值问题产生过大担忧，乐观的机构还认为这不会改变短期反弹行情的趋势，而短期资金面的平稳格局有利于A股短期行情的演绎。

　　利空叠加 油价低迷格局难逆转

　　石油交易员对未来几年油价走势的看法比年初时更为悲观。尽管投资者和交易员对原油市场感到忧虑，但相关数据显示，在油价加速下跌过程中，一周前押注原油价格上涨的对冲基金和投资者七周以来首次增加。

　　据中国证券报记者统计，7月30日至8月11日期间，美国纽约商业交易所(NYMEX)原油价格累计下跌11.54%，触及近四个半月低位；布伦特原油累计下跌6.87%，为近六个月低位。截至周二（8月11日），NYMEX原油盘中触及42.69美元，年内跌幅约28%，布伦特原油年内跌幅为15%。

　　原油价格持续羸弱，既有远虑又有近忧。宏观方面，市场的诸多担忧逐渐被印证为事实：美国汽油高峰期将结束；OPEC产油创纪录；中国经济增长低迷；美联储升息预期升温；美元走强。

　　就这两天行情来看，周一原油大涨未能掩盖市场的脆弱心态，周二市场再度被击垮的原因，一方面是近期公布的中国宏观经济数据表现不乐观，引发市场对全球第二大石油消费大国需求的疑虑；另一根“稻草”则是同日公布的OPEC月报显示，尽管油价低迷，但非OPEC成员国可能保持高产量。

　　天津滨海新区发生爆炸

　　8月12日23时20分左右，天津港国际物流中心区域内瑞海公司所属危险品仓库（系民营企业）发生爆炸。

　　据天津市人民政府新闻办公室官方微博13日消息，截至目前，已造成17人死亡，32名危重伤员，283人入院观察治疗。国务委员、公安部部长郭声琨来津，代表党中央、国务院听取事故情况汇报并指挥救援工作，国家安监总局局长杨栋梁来津指挥救援工作。天津市委代理书记、市长黄兴国第一时间赶到现场指挥救援工作，并到医院看望伤员。

　　另据新华网消息，习近平对天津滨海新区危险品仓库爆炸事故作出重要指示，要求全力救治伤员，确保人民生命财产安全；尽快控制消除火情，查明事故原因，严肃查处事故责任人；国务院速派工作组前往指导救援和事故处理。李克强就救援和应急处置工作作出批示，要求全力组织力量扑灭爆炸火势，并对现场进行深入搜救，注意做好科学施救，防止发生次生事故。

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