2024遂宁广利资产收益权转让政府债定融(遂宁广利公司债)

　　【本周走势】揭秘本周三大看点(本页)||三大猜想及策略：股指反复震荡？

　　===正文阅读===

　　本周三大看点：新一批IPO扰动资金面

　　上周市场跌宕起伏，金融、地产股异动，中小盘题材股分化。在大盘指数上涨的同时，两市成交量并未出现明显放大，巨额打新资金解冻后也未见涌入二级市场的景象。随着新一批10家公司将IPO，新股对于二级市场资金的压力仍不容忽视。另外，中央经济工作会议本月将召开，供给侧改革、消费升级以及“互联网+”和国际产能合作几大关键词值得关注。

　　新一批公司IPO将启

　　证监会3日表示，前期暂缓发行的剩余18家首发公司中，10家公司已完成会后事项程序和重启发行备案工作。

　　其中，上交所有3家，包括中新科技(行情603996,买入)集团股份有限公司、沈阳桃李面包(行情603866,买入)股份有限公司、河南思维自动化设备股份有限公司；深交所中小板有4家，包括深圳可立克(行情002782,买入)科技股份有限公司、厦门万里石(行情002785,买入)股份有限公司、深圳市奇信建设集团股份有限公司、深圳市银宝山新(行情002786,买入)科技股份有限公司；创业板有3家，包括江苏美尚生态(行情300495,买入)景观股份有限公司、四川山鼎建筑工程设计股份(行情603018,买入)有限公司、江西富祥药业股份有限公司。

　　根据安排，本周五，富祥股份(行情300497,买入)将进行申购，其余的新股申购目前被安排在12月14日，虽然本周新股发行对市场资金压力不大，但下本周市场资金面可能会受到冲击。

　　关注中央经济工作会议

　　备受关注的中央经济工作会议将在本月召开，由于2016年是中国“十三五”规划开局之年，也是中国经济进入深度调整期和转型期的关键之年。中央经济工作会议如何为明年的工作定调，受到各界瞩目。

　　最近一个月来，高层就经济问题频频发声。从中央深改小组和财经领导小组会议到国务院常务会议，从习近平主席的讲话和李克强总理在外媒发表的文章中，包括供给侧改革、消费升级以及“互联网+”和国际产能合作在内的几大关键词比较高频，这或许也从侧面反映出明年经济工作的重点取向。

　　在日前的专家座谈会上，李克强再次明确要通过“互联网+”等行动计划，同时实现供给和消费升级，让二者更加匹配起来，释放经济增长动能。对于中央经济工作会议的关键词，证券市场或会进一步挖掘相关题材。

　　多个行业重要会议将召开

　　本周，有多个行业重要会议将召开，包括中国科协学会改革发展论坛、第五届中聚电池技术创新论坛、2015全国废橡胶绿色利用信息与技术论坛、空中互联网产业大会、Inside3D打印产业全球高峰论坛暨巡展、2015中国国际无人机技术与装备展览会、第五届中国城市物流发展年会等。

　　猜想一：股指反复震荡？

　　实现概率：80%

　　具体理由：市场前一周大跌5.35%，上周反弹2.6%。分析指出，近期指数震荡加大，尤其创业板波动较大，但主要是由于前点位上方聚集了大量解套盘和获利盘，且短期内投资者对IPO抽血不利因素的负面情绪较强，市场需要时间通过反复震荡消化，预计市场本周仍呈反复震荡之态势。

　　分析人士表示，目前A股仍未打破上升通道，受IPO抽血等影响，预计将维持震荡格局。“随着大盘估值修复至历史均值附近，且指数进入前期平台成交密集区，市场或需要一段时间震荡整固，以消化获利盘与解套盘的卖盘压力，短线将转为震荡市。”

　　天弘基金指出，上周投资者情绪并没有随着股指的上涨而高涨，周五股市下跌时，投资者仍保持谨慎的态度。上证综指始终在3600点附近震荡，投资者向上动力不足，向下又面临钱多资产荒的困境，当前市场多空交织，不确定性较大。

　　上投摩根基金认为，在这次监管部门进一步收紧场外杠杆，IPO重启的过程中，市场或将维持震荡格局。随着美联储议息会议、IPO申购、中央经济工作会议等一系列事件临近，市场观望气氛浓厚。中期来看，流动性宽松趋势不变，继续看好市场。

　　应对策略：分析建议逢低增持一些未来持续有催化剂的板块，如国企改革、军工、健康中国、智能制造等主题个股。

　　猜想二：军工股再度领跑大市？

　　实现概率：80%

　　具体理由：工信部网站近日披露，工信部办公厅、国防科工局综合司组织编制了《民参军技术与产品推荐目录》，并已于11月正式发布。业内人士认为，这有助于推动军民融合深度发展，促进军民用技术资源共享，加快工业和信息化领域军民两用高新技术成果推广应用，同时有助于军工行业及军工股的表现。

　　信达证券分析师表示，军民融合是我国国防和军队建设长期坚持的战略方向，军民一体化成为军工体制改革的目标。相关政策的陆续出台，表明我国军工体制改革呈现明显加速趋势，而军工股的群起而动也正是对于政策利好的积极反应，随着后续政策的持续推进，军工股将王者再临。

　　事实上，过去几年，军工行业在政策驱动下成为资本市场关注的焦点。分析指出，地区安全需求的升级和强军战略的实施，将倒逼军工行业改革提速，科研院所改制、军品定价体系改革和低空开放等领域，有望加速推进。由此，军工股很大可能持续成为市场资金追逐的热点之一。

　　应对策略：申万宏源(行情000166,买入)建议布局三条主线：一是中长期潜在空间广阔、增长确定的基本面标的，重点推荐中航飞机(行情000768,买入)、中直股份(行情600038,买入)、中航动力(行情600893,买入)；二是中短期资产注入预期主线，重点推荐中航机电(行情002013,买入)、光电股份(行情600184,买入)、四创电子(行情600990,买入)、国睿科技(行情600562,买入)等；三是军民融合主线，重点推荐四川九洲(行情000801,买入)、银河电子(行情002519,买入)、日发精机(行情002520,买入)、海格通信(行情002465,买入)等。

　　猜想三：机器人概念股再度转强？

　　实现概率：80%

　　具体理由：近日，工信部审议“机器人产业发展规划（2016年-2020年）”。分析人士认为，该规划为机器人产业在“十三五”期间发展起到指导作用，随着规划出台时间的临近， 机器人概念股有望受到利好预期催化而卷土重来。

　　市场人士指出，未来中央经济工作会议的召开、机器人“十三五”规划的发布都有望对机器人板块起到直接催化作用，而相关配套文件也将对行业长期形成政策红利。国际机器人及智能装备产业联盟首席执行官罗军预测，未来30年中国将是机器人最大市场。

　　近年，尤其是今年以来，机器人产业受到了更多政策的扶持。在《中国制造2025》规划中，机器人与高档数控机床便被列为需大力推动实现突破发展的十大重点领域，而在近期举办的世界机器人大会上，国家主席习近平和国务院总理李克强更是双双致信对大会召开表示祝贺，凸显了管理层对于机器人领域发展的重视。

　　银河证券表示，机器人作为智能制造的重要一环已被纳入我国科技创新的重点发展领域，行业有望迎来中长期井喷。我国上升为最大的机器人消费国，但增量市场依旧广阔。劳动力成本上升 、产业结构升级与国家政策扶持三大因素将支持中国机器人行业的景气。

　　应对策略：分析建议可生点关注机器人（300024）、博实股份(行情002698,买入)、巨轮智能(行情002031,买入)、华昌达(行情300278,买入)、新时达(行情002527,买入)、黄河旋风(行情600172,买入)、江南嘉捷(行情601313,买入)等个股。

　　上周市场在蓝筹股大涨的带动下出现了反弹走势，但由于新股申购制约了资金入场的步伐，市场成交量反而出现了萎缩，这也导致大盘在上周五重新回落。从周末消息面看，指数熔断机制从明年1月1日起实施，短期内对市场影响不大，市场有望延续自身内在趋势运行。考虑到本周五又有新股发行，短期内资金面仍将持续受压，大盘将维持弱势震荡格局，投资者还是要谨慎控制仓位，耐心等待市场企稳、上涨趋势确立后再入场。

　　蓝筹引领大盘反弹

　　一直沉寂的大盘蓝筹股在上周终于启动了。上周三金融板块大涨6.68%，周四金融改革指数大涨2.2%；地产板块更走出四连阳，从周一的最低2675.7点，至周四累计涨幅超过16%。周五金融、地产蓝筹股主动回撤，消化短线获利盘，沪指也跟随回落。从全周来看，沪指上涨2.58%，深成指上涨3.07%，创业板指数上涨1.61%。从盘面观察，蓝筹股走势明显要比中小板和创业板好，万科等地产股股价甚至创出多年以来的新高。虽然不能由此判断市场风格转向蓝筹股，但短期内蓝筹股肯定会有相对更好的表现。

　　从成交量看，两市总成交量较前一周减少17.63%，显示市场仍旧是存量资金博弈，新股申购资金解冻后并没有进入二级市场，这也导致大盘难以大幅上攻。市场心态也更趋谨慎。两市成交量逐日萎缩，每日涨停板家数较前期明显减少，市场人气减弱。在宏观经济数据持续下滑、美元加息预期强烈、第二批IPO和年底资金面可能趋紧的担忧下，市场多头难以发动上涨行情，短期市场将继续反复震荡蓄势。

　　消息面上整体平静

　　从周末消息面看，最重要的莫过于熔断机制将在明年1月1日正式实施。券商机构认为，熔断机制和涨跌停板制度相当于给A股套上了“双保险”，国内A股市场的波动在一定程度上会有所减小，腾出了一定的时间让投资者平复恐慌的心理，试图促使投资者更多理性交易，情绪波动或有所平缓。不过这对于A股是长期影响，短期内对市场影响偏中性。新一轮打新盛宴开启，除富祥股份在本周五网上申购外，其余9只均是下周一（12月14日）开启网上申购，对资金面影响将集中在下半周，上半周则影响不大。国企十项改革试点方案即将出台，国企改革概念股有望持续受到资金关注。

　　再看其他消息，截至12月4日20点，20家上市券商均已发布其11月经营月报。国泰君安(行情601211,买入)11月实现净利润11.4亿元，在所有已公布业绩的券商中排名第一，较10月的8.91亿元环比增长27.9%。券商业绩出现分化，11月20家上市券商中有10家净利环比扩大、10家净利环比下跌。券商股作为11月份大盘反弹的领头羊，板块走势对大盘影响很大。从业绩看，增长和下跌的比例相同，后市券商股走势也有望分化，对大盘影响还需观察。此外，在对中国光伏产品的反倾销和反补贴（“双反”）措施实行两年即将到期之时，欧盟宣布复审这类措施，威胁可能将其延长。这场全球涉案金额最大的贸易争端可能战火重燃，这对于光伏行业也会有一定冲击。

　　总体来看消息面较为平静，对本周市场影响都不会太大。

　　耐心等待逢低布局

　　随着年底临近，基金将冲刺年末排名，加之明年开年后首次公开募股（IPO）新规将实施，基金布局低估值蓝筹股不可避免，前期滞涨的金融地产等大蓝筹最近受到资金的青睐也不乏这个因素影响。而创业板在大幅上涨后也需要一定程度的调整，毕竟从目前的估值水平看已经很高了。虽然今年遭遇股灾，但创业板指今年仍然有近70%的涨幅，积累了较高收益，任何涨幅过大的板块都有调整需求，在年底前成长股会面临较大调整压力。考虑到注册制推出加快的话，对创业板的冲击也会越来越明显，投资者还是要适当谨慎。

　　目前市场反弹的最大隐忧就是成交量一直不能有效放大。特别是上周沪指虽然大涨，但是成交量一直比较低迷，一旦资金后继乏力，就会出现上周五那样的冲高回落。投资者需要密切关注成交量的变化，后市如果不能有效放大，沪指将继续维持弱势震荡格局。创业板指数上周五也是冲高回落。总体来看，在大盘趋势尚未明朗之前，建议投资者不要轻易加大仓位，可以适当逢低布局，在冲高过程中逐步降低仓位，在反弹震荡格局中降低持仓成本，耐心等待上涨趋势确立后再重仓入市。

　　回探有支撑 箱体难突破

　　上周五原本是打新资金回流的好日子，但外盘大跌等多重压力下，A股并没能走出好行情，收盘沪指跌1.67%结束四连阳，创业板收盘跌0.59%。在周末，市场还有不少消息，基中熔断机制元旦起正式实施引起关注，因为这是市场制度的一个重大变化。对此，武汉科技大学董登新表示：

　　市场有了 “减震器”

　　熔断机制的设立为市场交易提供了一个“减震器”的作用，其实质就是在涨跌停板制度启用前设置的一道过渡性闸门，提前向投资者警示风险。世界上许多发达的股指期货市场都施行了熔断制度，引入熔断制度有利于丰富股指期货市场价格稳定措施，进一步维护市场的稳定运行。在引入熔断之前，股指期货市场价格稳定措施主要有：一是实行涨跌停板制度，即沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货合约的涨跌停板为上一交易日结算价的±10%；二是取消了股指期货两个季月合约市价指令的使用，并推出多种市价指令类型，防范市价指令可能对市场价格的冲击；三是盘中实时监控，及时发现可能导致价格异常波动的交易行为，降低市场冲击。上述价格稳定措施在股指期货产品上市初期有效防范了期货市场价格大幅波动风险。在这些措施的基础上，引入熔断机制，有助于进一步完善股指期货市场的价格稳定机制体系，更好地促进股指期货市场功能发挥。

　　对于本周大盘的走势，知名市场人士王国强认为：

　　四连阳止跌阻力区变支撑区

　　上周大盘用4连阳终结了前周的暴跌，周五小有回落，但依然保持健康的反弹节奏。这几天的量能一直处于较低水平，这是典型的整理势特征。权重股还只是起到搭台的作用，台子搭好了，还要有更合适的品种来出演新的剧目。单从指数看3388—3490点区域是前期8月下旬的缺口区域，这个缺口早已被完全回补，回补缺口后再回打缺口，这个缺口就由原来的阻力区变成了新的支撑区。上周收盘价最低是3436点，这就是这个缺口支撑的具体体现，鉴于周五的回落，本周还有顺势再回落一下的机会，但要注意3388—3490点缺口区域随时可能构成支撑，并且新的支撑有可能成逐渐抬高之势，打过一次3436点了，再回探的话，破3436点的机会偏小，也就是说本回探最多估计也在3436点以上，甚至不排除在缺口上限3490点附近就止跌回稳的可能。

　　天信投资则相对谨慎，认为：

　　箱体运行趋势并未改变

　　短期来看，技术指标确实存在反弹的要求，但是近期主板指数的四连阳，也使得的指数的涨幅接近5%，所以存在一定的压力是不可避免的，而上周五的下跌，更能说明在没有外部资金大规模进场的前提下，市场短期内不可能走出较大的反弹。所以短期我们依旧认为股指箱体运行的趋势并未改变，尽管有2万亿打新资金的回归以及技术方面的修复，依旧不会改变箱体的运行趋势。建议若未能在3350点附近介入的投资者暂时不用急着加仓，反而是股指涨至3600点上方要做阶段性减仓处理；同时在3350点附近介入的投资者因为有一定的利润积累，抵御市场的风险能力相对较强了适当的少量加大仓位，同时也要在3600点上方做减仓处理。

　　热点锦囊 关注环保股 留意青蒿素

　　屠呦呦赴瑞典领诺奖颁奖 青蒿素概念或会冒起

　　事件：据报道，当地时间12月4日16:40左右，屠呦呦研究员乘坐的CA911航班顺利抵达瑞典首都斯德哥尔摩的阿兰达机场。诺贝尔生理学或医药学奖评委会秘书长沃尔本·列达勒亲自到机场接机。屠呦呦多年从事中药和中西药结合研究，突出贡献是创制新型抗疟药—青蒿素和双氢青蒿素。相关概念股或受益。

　　点评：2013年为控制和消除疟疾提供的年度资金总计27亿美元（目前仍然有约 24亿美元的资金缺口），约为2005年所用数额的三倍，其中国际资金约占82%，国内资金约占18%。资金主要来源是各国政府、全球基金、世界银行等。 治疗方面，世界卫生组织推荐以青蒿素为基础的联合治疗方案（ACT）。在2013年，流行恶性疟原虫的87个国家中79个将ACT作为国家一线治疗政策，总数约3.92亿人份。其中，使用蒿甲醚+本芴醇约73%，使用青蒿琥酯+阿莫地喹约26%，其他产品占比很小。我国和青蒿素相关的企业有进30家企业，其中相关上市公司8家，包括昆药集团(行情600422,买入)、复星医药(行情600196,买入)、新和成(行情002001,买入)、浙江医药(行情600216,买入)、白云山(行情600332,买入)、华润双鹤(行情600062,买入)、太极集团(行情600129,买入)，若“诺贝尔”风动，上面 8 家相关公司短期有望受益。 （银河证券）

　　雾霾天气再度来袭 环保股宜关注

　　事件：京津冀环境气象预报预警中心预计12月5日夜间到9日气象条件总体不利于京津冀地区空气污染物的扩散，北京、天津、河北中南部污染物逐渐累积，后期可能有中度霾，局地有重度霾。随着多地遭遇持续雾霾天气，大气污染防治形势变得异常严峻，环保相关细分产业有望获得政策支持。近期资金面，环保股持续有资金流入的迹象，而这种资金性质更多的是偏向于中期炒作的机构席位。短线而言，环保板块也有一定的事件性激发，建议密切关注攻守兼备的环保股的交易性机会。

　　点评：雾霾期间，以雾霾为关键词的搜索次数明显增多，我们利用百度指数，找出了近年来的几次雾霾较为严重的事件。几次雾霾事件期间，同期大气板块的超额收益（以沪深300为基准）有比较明显的提升。根据我们统计结果来看，其当日大气板块平均有 2%的超额收益，当周内有 5%的超额收益。同时，对比近 6 年来大气板块的超额收益，其在冬季多出现较为明显的上涨行情。而此次雾霾事件爆发于初冬，雾霾行情或有延续性机会。北方冬季雾霾，有季节性气候因素，但更重要的来自于北方冬季取暖燃煤锅炉等带来的污染。雾霾事件必将催生更多监测需求，并推进超净排放、拆除小规模燃煤锅炉等环保政策的实施进度。建议关注处在增发进程中、转型清洁能源综合服务商的迪森股份(行情300335,买入)，超净排放技术龙头清新环境(行情002573,买入)及监测板块。 （广发证券(行情000776,买入)）

　　个股锦囊

　　迪森股份（300335）

　　增发尘埃落定 业务拓展如虎添翼

　　非公开发行7500万股预案顺利落地，业务拓展如虎添翼。公司业务拓展模式以BOT/BOO为主，项目前期建设热能、生物质可燃气及天然气运行装置需要占用大量资金，公司亟需大量资金以迅速抢占市场。此次增发获准，市场对公司业务快速拓展造成现金流压力的担忧烟消云散。定增加码生物质供热供气及研发业务，转型综合清洁能源生产服务商更加从容。综合公司近期拿下清洁供应首单、成立碳资产管理中心等动向，我们认为，当前公司正处于由生物质能利用向生物质能、氢气、天然气等多种清洁能源综合利用转变，由单一的供热项目向集中及分布式能源利用转型的过程中，此次股权融资一方面有助于强化公司在生物质供热方面的龙头地位，新增年产蒸汽245万吨，年产生物质可燃气35，000万Nm3，年产生物碳粉3万吨的可观产能，另一方面有助于缓解公司现金流压力，更加从容地向综合清洁能源生产服务商拓展。增发尘埃落定，股权融资带来资金增量将保障公司业务拓展升级，看好公司发展前景，

　　维持增持评级!（兴业证券(行情601377,买入)）

　　战略转型 打造高端生物医药产业平台

　　近期，我们就非公开发行A股及战略转型事项对公司进行了调研。公司成立20多年来以产业投资为主业，其中就包括一些生物医药项目，当前主营业务是电力系统设备的生产与销售。公司经过多年对产业链的投资积累了丰富的经验，在近5年全球生物医药技术发生飞速发展的关键阶段选择进军高端生物医药行业，实现战略大转型。公司未来逐步将传统产业独立至新三板，建立一个以围绕抗肿瘤、重大疾病治疗药物开发为核心的高端生物医药开发大平台。招贤纳士、整合一流资源，重点研发热点大分子药物。对于一个传统行业公司转型高端生物医药行业，公司需要解决的核心就是人才与平台问题。公司集聚了一批在高端生物医药领域具有核心竞争力的顶尖人才，着力打造包括大分子药物、免疫细胞治疗、模式试验动物以及精准个体化医疗这四大平台。公司控股江苏得康生物60%股权，涉足免疫细胞治疗，得康生物是国内排名前三的细胞治疗服务提供商，提供传统CIK、DC-CIK、NK 等细胞治疗方法；公司同时与四川大学魏于全院士合作开发第四代CAR-T 细胞治疗，为得康生物平台储备最新细胞治疗技术。建议持续关注。（西南证券(行情600369,买入)）

　　回顾：《爱在深秋》、《冬藏以备春生，12月是春季行情的播种期》

　　——2015年度策略《大决战》：大涨、大波动、大分化。2015年改革、创新、“中国梦”逐渐成为新的民众共识，驱动存量财富如千军万马涌向A股市场。但是，牛市也会害死人，2015年杠杆化盛行的泡沫化格局下，行情波动会加大，需要控制好回撤风险。20150419《富贵险中求》：5月中下旬之后是风险点，演绎“小尖顶”、“大尖顶”。

　　——6月17日中期策略《养精蓄锐》：此轮A股长期牛市的大趋势依然明确，但基于主导产业的变化、股市政策、市场供求、投资者行为特征等因素判断，牛市第一阶段最高潮将结束，下半年将换挡进入牛市第二阶段：季度性甚至年度性的盘整、震荡。

　　——7月30日《“斯诺克”对于当下行情的启示》、8月2日《震荡市中的底限思维》：立足斯诺克打法，积小胜为大胜，控制母球走位比进球入袋更重要。8月23日《保存实力，爱在深秋》汇率波动、救市政策预期的变化，引发移动互联网时代悲观情绪自我强化及投降式抛售；战略上对A股市场不悲观，鲜明提出爱在深秋，四季度出现像样的行情。8月25日《“市场底”探寻进程中的阶段性底部》政策组合拳确认阶段性底部。8月30日《不在于折腾反弹，而在于蓄势待发——9月行情的价值》。

　　——9月16日四季度策略会《爱在深秋》深秋行情，快则在“习奥会”前后出现，决胜于精选优质成长股。“爱在深秋”行情的主逻辑是无风险收益率下降和风险偏好提升，即汇率稳定背景下，宽松流动性对应“资产荒”所带来的中级反弹。《“爱在深秋”已经开始》、《爱在深秋，非诚勿扰》、《爱在深秋，赢在当下》、《爱在深秋，时不我待》、《爱在深秋，不醉不休》、《爱在深秋，在震荡中延续》、《爱在深秋，得意但不可忘形》

　　——11月1日《深秋过后，降低收益率预期》、11月8日《“爱在深秋”行情圆满，中级反弹继续补涨》、11月15日《震荡蓄势，方能延续中级行情》、11月22日《蓄势震荡，结构致胜》：立冬至年底的收益率将小于深秋行情，三季度成交密集区有震荡。11月29日《冬藏以备春生，12月是明年春季行情的播种期》：灵活仓位，耐心审慎布局明年投资机会，价格比时间重要。

　　展望：抵抗式下跌未结束，调整期亦是布局期

　　——短期调整尚未结束，市场按照抵抗式下跌演绎。在12月月度策略中，我们提出了中短期行情的两种情形假设及应对策略。情形一：上周初因为加入SDR等利好，场外资金抄底而出现反抽，但持续性存疑，因为深秋以来获利盘压力大、投资者仓位重，则此次调整将是抵抗式下跌，周线级别。情形二：无反抽、继续快速杀跌至9-10月份的成交密集区域、则调整一步到位。回过头来看，市场先生选择了情形一，因此调整从时间和空间上都还不够充分。但我们同时也指出，投资者更应当以积极的心态来看待12月初的调整，在钱多、经济弱、政府积极利用资本市场为转型服务的确定性前提下，行情的系统性风险不大，故仍应保持底限思维。因此，我们更建议投资者本着价格比时间重要的原则，对于一些已深入研究且风险收益匹配度较好的标的，利用短期调整而怀着怜悯的心买入，为跨年度行情布局，以待明年春季收获。

　　——行情转机最快可能出现在12月中下旬，慢则等到明年元旦之后。

　　美国加息靴子落地。美国11月非农就业人口增长21.1万人，好于预期的增长20.0万人，前值则上修为增长29.8万人，这意味着本月15-16日美联储加息已没有悬念，按照历史经验，首次加息预期的兑现往往是美元阶段性高点和新兴市场汇率和股市反弹起点。

　　12月中旬中央经济工作会议出台的政策超预期，提升市场风险偏好。改革加力、有破有立，是影响明年A股行情节奏和结构的最大变数，尤其是以供给侧改革等为代表的破旧立新方面的突破。“破旧”以提高效率，“立新”孕育新希望(行情000876,买入)。一方面，加速存量出清、将资源要素从产能过剩、需求增长放缓的产业释放出来；另一方面，关键是加快培育新的增长动力，引导资源要素流向新消费，增加新供给。而现阶段尚未进入“破旧”去产能的实质性阶段，并不会引发风险溢价的上升，甚至因为预期供求关系的边际改善成为周期股反弹的催化剂，而“立新”政策本身有助于提升风险偏好，因此政策对市场影响偏正面。

　　中性假设下，行情的转机可能要等到岁末年初资金做账回表扰动结束之后。

　　经历年末的休整，明年一季度行情更值得看好。驱动因素包括：（1）经济刺激政策继续，财政加力，叠加降息降准。（2）改革的预期和舆论较强，有助于提升风险偏好。（3）博弈角度，业绩真空期，重要股东重获“减持”自由而有意愿做大市值；IPO重启，“炒新”热情持续升温。（4）从投资者仓位来看，目前绝对收益投资者的仓位不高，仍有提升的潜力。

　　投资策略:立足风险收益比，耐心审慎布局明年投资机会

　　基于我们对明年一季度相对乐观的判断，行情调整期是耐心审慎地为明年布局优质成长型标的窗口期，建议投资者围绕兴业年度策略《打好歼灭战》中，基于“立新+破旧”思路，优选的四大投资领域，耐心审慎布局。

　　科技股——深入发掘成长股“新蓝筹”，寻找更新、更炫的机会，TMT依然是重点领域，比如人工智能、VR、互联网新应用，至少1季度有望保持热度。

　　现代服务业——立足人口结构转变，迎接消费升级新时代，看好传媒、医疗保健、教育、体育、旅游、文化等。

　　“新股”相关机会——新股、次新股；高股息率股票的配置价值；中概股回归及海外并购等。

　　政策主导型机会——有立、有改、有破，新投资（13.5规划、海绵城市、智慧城市、新能源汽车等）+国企改革（并购重组）+周期股反弹。

　　美联储主席耶伦上周三发表讲话暗示美联储加息将近，美元触及12年来新高，两年期美债收益率亦创下五年来新高。有关美联储加息的问题成为2015年最后的靴子，从近期各方的舆论来看，加息基本上已经是板上钉钉，分析过往美联储加息数据，基本都会引起全球资本市场动荡，再加上年末银行揽储的需求，今年最后时段的A股市场想必大概率是会以振荡行情收场，因此投资者目前最重要的是控制仓位。从以往历史来看，银行板块、农业板块和高送转板块，历来都是年底的大菜，投资者可以在这三个板块中按图索骥。

　　银行板块

　　北京时间12月1日凌晨1点，IMF（国际货币基金组织）正式宣布，人民币2016年10月1日加入SDR（特别提款权）。距离上一轮评估历时整整五年，IMF终于批准人民币进入SDR。IMF总裁拉加德在发布会上表示：“人民币进入SDR将是中国经济融入全球金融体系的重要里程碑，这也是对于中国政府在过去几年在货币和金融体系改革方面所取得的进步的认可”。

　　随着利率下行，高股息率的银行股自然受到投资者的青睐。

　　点评：国金证券(行情600109,买入)银行业分析师马鲲鹏不断强调年底银行股行情机会，11月马鲲鹏即明确指出，看好银行年底行情，认为地方债务崩盘风险消除后，1倍PB是银行股估值铁底，预计至今年底，板块向上空间30%，15年PB回升至1.3～1.4倍，16年PB回升至1.2～1.3倍。

　　马鲲鹏认为银行股年底行情是板块利好堆积后的结果，包括对监管重构、混业经营的预期、对宏观经济在托底政策作用下终将企稳的预期等。另外，马鲲鹏认为，注册制、处罚炒作等监管大方向的变化终将体现到银行的估值上，近期人民币入选SDR对人民币国际化进程，包括A股纳入MSCI亦有重要的参考和推动意义。

　　东方证券(行情600958,买入)银行业首席分析师王剑则认为，银行股年底行情是资金博弈的结果，“毕竟小票自反弹以来已经收益颇丰，不少个股甚至已经翻番，因此一些保守资金选择获利了结，但是又不想离开市场，那么低估值的蓝筹自然成为首选”。

　　高送转板块

　　目前，两市有超过千家上市公司披露了年度业绩预告，其中预告2015年盈利的上市公司有725家，占比68.46%；412家上市公司预告年度净利润较去年同比增长，占比38.9%。上市公司的分配方案也越来越受到投资者的关注，特别是其中可能推出高送转的公司更受市场青睐。

　　点评：高送转历来是A股的开年大戏，根据历史情况分析，高送转股的炒作通常有三波，而股市整体的环境将决定这三波炒作的深度和广度。第一波是预期炒作：高送转的方案通常是在年报中公布的，而在这之前市场就已经开始寻找具备高送转潜力的个股进行提前布局；第二波是年报公布高送转方案后的炒作：随着年报的陆续公布，高送转股从预期开始转为现实，如果行情顺利发展，那么在经历短时间的调整后，股价将再次拉升；第三波是高送转正式实施后的炒作：除完权后，如果市场走势良好的话，高送转股存在第三波炒作机会。

　　目前处于第一波时间窗口，财经猎人CEO李小姐表示，可将三季度盈利且同比增长逾三成、全年预增等业绩指标作为筛选条件之一，叠加三季度每股资本公积金与未分配利润之和大于5元、去年年末与今年中期均未实施过送转等条件。统计结果有亚玛顿(行情002623,买入)、焦点科技(行情002315,买入)等30多家公司具备高送转可能。

　　农业板块

　　一大波农业利好催化剂正在来袭。日前，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《深化农村改革综合性实施方案》，方案聚焦农村集体产权制度、农业经营制度、农业支持保护制度、城乡发展一体化体制机制和农村社会治理制度等五大领域，成为我国农村改革的顶层设计方案。

　　另外，十八届五中全会提出全面建成小康社会的新目标，要求我国现行标准下农村贫困人口实现脱贫，贫困县全部摘帽，解决区域性整体贫困。可以说政策面对“三农”领域重视度再上新的高度，资本市场农林牧渔板块投资热度也随之升温。

　　此外，2016年中央一号文件、农业信息化产业规划等有望陆续召开和出台。

　　点评：通过对历年农业板块的主题投资梳理可以发现，每年冬季A股都会有一轮农业主题投资行情。每年农业投资主题的重点有所不同：2010年的农田水利，2011年农业科技创新驱动的生物育种和农用机械，2012年的农机板块，2013年的土地流转以及与农业发展方式转变相关的农资板块，以及2014年的农业信息化主题。

　　广发证券最看好农业互联网，随着“互联网+”上升至国家战略，未来传统企业与互联网企业的分界将越来越模糊，而中国农村电子商务发展仍处于起步阶段，在大数据和互联网的带动下，将改变传统农业经营模式，能够获取大量数据、具备海量信息处理能力公司，将获得更强的客户粘性，进而产生新的经营模式。

　　本周重要财经事件

　　11月CPI、PPI公布

　　2015中国国际机器人技术装备展览会

　　影响板块 机器人概念工业4.0

　　影响个股 机器人 汇川技术(行情300124,买入)京山轻机(行情000821,买入)

　　2015年中国医疗工业发展大会

　　影响板块 医疗改革医疗器械

　　影响个股 迪瑞医疗(行情300396,买入)宝莱特(行情300246,买入)国药股份(行情600511,买入)

　　第十届中国绿色交通技术国际峰会暨汽车智能化创新发展高峰论坛

　　影响板块 新能源汽车

　　影响个股 比亚迪(行情002594,买入)多氟多(行情002407,买入)奥 特迅

　　上期我们分析了上周“面临两件大事，一是新股申购开闸，二是人民币加入SDR在即，” “值得一提的是，如果人民币SDR通过，主板反攻的概率就大了，毕竟大资金进场，肯定首选低位的大盘股，特别是近期一度表现的权重股。届时消息面或将成为大盘股走强的催化剂，可静观齐变。”上周大盘果然在消息催化作用下，地产、银行等权重大举反攻，我们上期分析指出的“创业板指数本周支撑位在2525点，阻力区在2710-2735点，沪综指本周支撑位在3365点附近，阻力区在3550-3600点”，上一周无论是创业板指还是沪综指，都切入到支撑位后强劲反抽并在碰阻力位后止步不前。下面简单分析后市行情机会。

　　一、年底来自资金面和消息面的扰动依然值得关注。从本周五起到年底，还将有两批新股要发行，美联储又面临加息时点，且每年的12月中下旬，都是银行和机构等资金回笼的特定时段，而明年1月8日之后，股灾期间的5%以上持股大股东禁止减持令将到期，届时疯狂减持套现或将成为现实。凡此种种，预示大盘继续上行将十分艰难，短线强反抽或已结束。不过，这不代表后市有多悲观，毕竟，中央经济工作会议召开在即，市场需要维稳，且对于改革的预期也会支撑大盘。而最根本的，则是流通性十分宽松，海量社会资金只能源源不断流向股市。我们对待后市大盘短线不悲观，中线很乐观，并坚定认为一年一度的一季度春季大反弹仍将如期来临。

　　二、未来行情机会何在？整体而言，后市大概率是箱体振荡，沪综指箱体为3370-3665点，创业板指数2430-2770点，箱体上沿减仓、箱体下沿加仓，暂以振荡盘整市道对待，直至趋势出现再顺势操作。由于上周权重一度表现，特别是明年新的发行制度的市值配置需要，或许未来一段时间，主板会略强于创业板，预期后市仍将是二八和八二互动，但整体上大票会略强于小票，这主要是年底基金争夺排名所致。今年投资大票的基金，普遍伤痕累累，年底前需要适当发挥表现一下。当前利用大盘调整阶段，逢低分批潜伏一些中线潜力股或布局未来热点题材股，才是重中之重。如上周大多数投资者还没有重视起来的一些题材机会：

　　1、中概股回归带动的题材股。相信世纪游轮(行情002558,买入)最近的表现让大多数人目瞪口呆吧，加上一大批中概股要回归，所以有一些类似的壳资源概念或重组股借机暴涨，实际上之前已有一大批重组股连续涨停了，所以这个板块要高度重视。如中江地产(行情600053,买入)、鞍重股份(行情002667,买入)等，还有深圳本地股频现的妖股如特力A(行情000025,买入)、深中华等。

　　2、黑磷“石墨烯”概念。近日媒体报道，深圳大学孔雀创新团队首次研发了基于黑磷的光纤锁模激光器，得到了超短脉冲激光的输出信号。与石墨烯类似，黑磷具有诸多优异特性，故被称为比肩石墨烯的“梦幻材料”。黑磷的研究和应用才刚开始，其非线性光学特性被国内外多家单位证实并应用于超快激光的产生中。可以预见不久的将来，它将成为“第二个石墨烯”。上周四该板块已经启动，六国化工(行情600470,买入)、天原集团(行情002386,买入)、兴发集团(行情600141,买入)等异军突起。

　　3、网络安全概念。首次中美打击网络犯罪及相关事项高级别联合对话1日在华盛顿举行。对话由国务委员郭声琨与美国司法部部长林奇、国土安全部部长约翰逊共同主持。兆日科技(行情300333,买入)、梅泰诺(行情300038,买入)、美亚柏科(行情300188,买入)等集体异动。

　　4、金改概念。12月2日的国务院常务会议决定，在浙江省台州市、吉林省等多地开展金融改革创新试点，以提升金融服务实体经济能力。浙江东日(行情600113,买入)等率先封板。

　　5、IP相关概念，这个概念被乐视网(行情300104,买入)点燃，乐视网停牌注入乐视影业，IP相关的不少个股上周五也出现异动，这个概念在11月份有过一次大面积涨停，但当时没有持续，后市仍可观察。

　　以上热点是上周末出现异动但未引起市场重视的，当然还有我们前期分析的上周出现大面积异动的地产（金融街(行情000402,买入)）、银行（宁波银行(行情002142,买入)）、保险（新华保险(行情601336,买入)）等，但其持续性仍需跟踪观察。

　　分析人士指出，短期大盘可能面临调整，等到一些政策尤其是美联储加息明朗后，增量资金有望进场，A股可能会突破3600点迎来新一轮的跨年度行情

　　自11月30日起，沪指连续4天收阳线，逐步扭转11月27日的暴跌态势，市场信心有所恢复。值得关注的是，进入12月份，2015年将迎来收官之战，A股市场究竟如何演绎备受投资各方关注。有分析人士指出，今年最后一个月诸多因素交错，12月份的行情注定将不会平坦，特别是受美国加息等诸多国内外政策尚不明朗的影响，短期市场可能以震荡为主。不过，随着本月中下旬各项政策的逐步明朗，A股有望再度向3600点发动攻击，跨年度行情仍值得期待。

　　加入SDR

　　对A股构成基础性利好

　　北京时间12月1日凌晨1点，IMF（国际货币基金组织）正式宣布，人民币2016年10月1日加入SDR（特别提款权）。距离上一轮评估历时整整5年，IMF终于批准人民币进入SDR。市场一致认为，人民币加入SDR对中国意义重大，反应到股市上，将对股市构成根本性基础性利好。有机构预计，人民币纳入SDR将在未来5年吸引4万亿元至7万亿元人民币的资金进入中国。

　　从市场表现看，在IMF批准人民币进入SDR后，长期沉默的银行股于12月2日、3日连续两天暴力拉升放量上涨，国有大盘银行股涨幅达8%左右，一些城商行股票涨幅甚至超过10%。分析人士指出，人民币加入SDR可促进A股纳入MSCI新兴市场指数，A股开放步伐会逐渐推进，外资的配置比例也会逐年提升，根据过去QFII、RQFII和沪港通的投资经验，或增加对稳定型蓝筹价值股的需求，股市定价进一步向国际接轨。

　　美联储加息

　　预期制约A股上行

　　上周四发生了两件大事，均给隔夜美欧市场带来了剧烈震荡，外围市场的大幅下挫拖累A股下行。

　　事件之一，美联储主席耶伦在国会发表证词时重申，10月份以来的经济数据符合美联储就业市场改善的预期。在提前准备好的证词中，耶伦还表示，劳动力市场已接近央行的充分就业目标，拖累通胀的因素也将在明年消退，暗示美联储将很快启动首次加息。她在问答环节还表示，12月份加息是现实可能的选项。受此影响，美股三大股指当日大幅收跌，其中，标普指数蒙受两个多月来最大跌幅。

　　实际上，11月份非农数据——美联储12月份升息前最后的障碍已经清除。上周五，美国非农就业报告显示，美国11月份非农就业人口新增21.1万人，预期新增20.0万人，前值新增27.1万人。非农数据强于市场预期，美联储12月份加息料将已经达成共识。

　　另一件事，欧洲央行宣布下调隔夜存款利率10个基点至-0.3%，德拉吉在新闻发布会上表示，购债期限从2016年9月份延长至2017年3月份，甚至更长，此前欧洲央行的资产购买计划原定于2016年9月份结束。欧央行稍早公布的宽松政策力度明显不及预期，股市投资者情绪受挫。当日欧元兑美元剧烈震荡，欧元兑美元大涨3.23%，相反美元重挫2.25%，跌破99美元整数关口；欧股大幅低收3.68%，跌幅为8月末以来之最。

　　有观点认为，美国若12月份加息，对A股市场整体偏负面，需防范由此带来的阶段性冲击。

　　IPO转向注册制

　　加速价值发现

　　根据沪深交易所消息，新一批10只新股网上申购时间确定。其中，上交所3家（中新科技、桃李面包、思维列控(行情603508,买入)），中小板4家（可立克、万里石、奇信股份(行情002781,买入)、银宝山新），创业板3家（美尚生态、山鼎设计(行情300492,买入)、富祥股份）。除富祥股份于12月11日网上申购外，其余9只股票均是12月14日开启网上申购。随着28家暂缓发行的公司年前完成IPO后，新股发行制度的进一步改革和落实已经提上日程，其中新股发行注册制成为投资者关注的焦点。

　　有分析人士认为，IPO由审批制转向注册制将加速上市公司的价值发现，并由此改变大蓝筹被冷落的命运。一旦IPO实现注册制，A股市场将向国际靠拢，在港股等海外市场，分红稳定的以银行股为首的大蓝筹股颇受青睐，中小盘股市盈率甚至低至几倍。那么A股的风格将进行大转化，从炒作的中小盘股转向以银行为首的大蓝筹品种投资，蓝筹股的需求增加会促使整个市场的稳定和上行。

　　总之，美国12月15日—16日是议息时间，是否加息对全球市场影响较大，也存在着不确定性因素，加之10只新股申购在即，新一轮打新申购又将冻结大量资金，因此市场心态和流动性都将产生影响。另外，本周将公布11月份CPI、PPI数据以及规模以上工业增加值，经济下行能否企稳，还需观察。因此，短期大盘可能面临调整，等到上述国内外政策明朗后，增量资金有望进场，A股可能会突破3600点迎来新一轮的跨年度行情。

　　进入12月，A股在3500点上下展开拉锯战，存量博弈的格局暂时难以改变，尽管不少私募仓位并不高，场外也有大量资金在犹豫，在注册制继续推进、年底可能会有“钱紧”的情况下，场外资金更多选择了继续观望。

　　上周上涨的大盘股龙头万科A(行情000002,买入)（000002.SZ）上周末公布了大股东易主，小盘股领涨的龙头乐视网（300104.SZ）也在上周末公布了重组方案，龙头股利好兑现之下，本周是否再有新龙头带动市场上涨，也引发业内人士争议。

　　对A股市场未来的走势，市场上也出现了较大分歧；不少市场人士称在年底钱紧效应、注册制推进不确定，更多资金选择了休息；不过也有市场人士称，就算有调整幅度也不大，关键在于选股，而明年一季度行情会更好。

　　增量资金场外犹豫

　　华南一名知名基金经理则表示，上周蓝筹股一度走好，但不看好这一波蓝筹股上涨的持续性，无论是基本面还是资金面都不支持，目前来看成交并没有突破本轮反弹前期近1.4万亿元的高位，显示这并非主要由新增资金带动，只是存量博弈调仓的需求，这个局面暂时很难改变，这一波蓝筹股涨起来，反而触发了成长股多杀多的调整幅度加重，而大部分资金年底也选择了休息，估计春节前难有好行情。

　　广发证券策略分析师陈杰认为，目前市场震荡的频率加大，热点轮动的速度也在加快。在这样的环境下，如果拿着股票不动，看着其他热门股涨心里就会发痒，但是如果真的换仓去追热点，刚追进去就又开始跌。很多机构投资者抱怨现在的股市上很难赚到钱，如果连最专业的机构投资者都很难赚钱，那么目前的股市谈不上“赚钱效应”，没办法提高投资者风险偏高以吸引增量资金。

　　“至于什么时候会转变这种悲观观点，那信号应该是看到监管层有了“破釜沉舟”的魄力，比如放弃“保增长”的底线思维，加快落后产能淘汰，加速资源向新兴产业的倾斜，这样传统行业也会有“向死而生”的希望（因为供需结构得到了改善）。”陈杰称，“钱多”只会带来利率的下降，进而使无风险收益率下降，但是“钱多”却很难直接对盈利和股权风险溢价产生影响，如果上市公司的盈利很差叠加投资者风险偏好很低（风险越低，股权风险溢价越高），那么在钱很多的环境下股票价格也有可能是下跌的。

　　兴业证券策略分析师张忆东则认为，深秋以来获利盘压力大、投资者仓位重，则此次调整将是抵抗式下跌，周线级别，目前调整从时间和空间上都还不够充分。

　　调整不会深跌？

　　随着年底逼近，尽管市场依然“钱多”，但这都难以改变年底各方争夺资金的格局；券商基金行业需要拉高权重股“刷排名”，银行业也需要资金巩固资产负债表，企业也需要收回资金，部分投资者也会选择年底休息。

　　张忆东认为，投资者更应当以积极的心态来看待12月初的调整，在钱多、经济弱、政府积极利用资本市场为转型服务的确定性前提下，行情的系统性风险不大，故仍应保持底线思维，经历年末的休整，明年一季度行情更值得看好。驱动因素包括：经济刺激政策继续，财政加力，叠加降息降准；改革的预期和舆论较强，有助于提升风险偏好；博弈角度，业绩真空期，重要股东重获“减持”自由而有意愿做大市值；IPO重启，“炒新”热情持续升温；从投资者仓位来看，目前绝对收益投资者的仓位不高，仍有提升的潜力。

　　“从估值角度来看，A股市场估值差异较大，小盘股的高估值与蓝筹股的低估值的结构依然保持，同时行业估值差异较大。互联网端消费数据增速下降较快，这种情况或增加投资者对新兴经济增速下降的担忧；在我国经济放缓的大趋势之下，小盘股企业的高盈利增速若不能保持，则高估值的风险或在2016年释放。”信达证券分析师谷永涛说。

　　华泰证券(行情601688,买入)策略分析师薛鹤翔认为，新股发行制度改革与注册制推进、新三板分层与转板等多项改革举措推进、战略新兴板的进展，使资本市场制度红利将长期释放，2016年新股发行重启后更多优质企业形成活水泉涌，增量资金也会源源不断流入市场。不过也要对未来利空事件做好准备，未来“黑天鹅”可能来自几方面，人民币汇率快速贬值、债务***、美联储加息后风险资产价格重估、地缘冲突升级、内生增长速度低于预期、并购整合低于预期。

　　自今年6月以来，A股指数由高点回落，市场出现了剧烈波动，目前市场投资方向缺乏指引。在“国盛证券2016年大型投资策略报告会”上，国盛证券及多位经济学家表示，对待当前股市仍需坚持价值投资理念，随着养老金入市及资本市场改革利好，大盘蓝筹机会仍可期待；从培育新经济增长点、存量经济改革及区域整合三条主线出发来看，建议重点关注战略新兴产业、“一带一路”规划、国企与金融改革、“十三五”规划等板块带来的机会。

　　中江国际集团董事局主席、国盛证券董事长裘强表示，当前第五轮牛市远未结束，这次调整是股市过万点的加油站。由于中国证券市场长达7年多的时间在低位徘徊，导致中国证券资产价格被低估，这也是未来五年中国证券市场最大的魅力所在。从证券市场来看，中国证券市场从总市值到单只股票的股价都比不上美国；从成长性来看，今年券商行业上市公司的业绩都接近翻倍，远超美国的券商，而动态估值也就是10倍左右。更离谱的是银行股的估值普遍在7倍左右。如果市场对大蓝筹股给予合理的市场定价，如果银行股和券商股的估值能适当提升，A股指数上万点就是必然。既然中国证券市场被低估，随着中国经济的不断发展，这种低估得到市场纠正就成为必然，这也是中国证券市场魅力所在。

　　中国人民大学金融与证券研究所所长吴晓求表示，参与股市仍然要坚持价值投资理念。从当前市场基本面来看，大盘蓝筹机会快要来了，这主要是基于对未来资金结构调整所作出的判断。未来资金结构最重要是有两部分增量资金进入，一是以社保基金为代表的稳健性资金，明年将会陆续进入；二是基本养老保险基金投资入市。 “一个金融市场比较发达的社会，对于大多数投资者来说，投资证券化金融资产是最重要的投资方式。”

　　复旦大学金融与资本市场研究中心主任谢百三表示，中国经济长期仍将看好，主要原因在于市场比较稳定，以及我国人口红利将进入一个新的周期，后期我国农村城市化率也会有所提高。随着我国经济的快速发展，人民币在国际货币格局中的地位也不断提升，目前仅次于美元，是第二强的货币，这也是支撑中国经济比较稳健发展的重要原因之一。

　　“中国经济长期看好，但短期有波动。”谢百三说，从经济增长因素来看，投资股市时，尤其是在牛市早期要放心操作，但是到了中期就要经行相应的资产配置。牛市早期有一个很重要的标准，优质公司发行可转债价位在100元左右时，就是股市大底部，比如中国银行(行情601988,买入)的可转债和中海发展(行情600026,买入)的可转债。对于成熟的投资者，需要对资本市场的债券、基金等各项投资工具灵活运用。现在是牛市的中期，未来3到5年市场可能会到一万点。

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