陕国投信托·6号空港政信集合资金信托计划(陕西国投信托)

政信信托 2024年03月13日 14:24 29 sstk

　　雄*安大捷(又称雄*安歼灭战)是中*国资本市场上著名的一场战役。

　　2017年4月上旬，以中证金、汇金为代表的国家队，及有中信证券御林军背景的成泉资本，及有各路灵通消息源的突击队，在我国晋察冀雄*安新区成功联合狙击了采用人海战术进行侵略的游资机构和傻散的扫荡。

　　此战由汇金、中证金等国家正规军做主攻，成泉资本等突击队协作，利用媒体诱敌深入，在战役最激烈的2017年4月12日一举击溃了上千亿的游资机构和散户杂牌军。4月12日，在主战场金隅股份上一役堪称世界资本市场恶战的经典之作，早盘9：25分集合竞价之时，游资机构及散户调集150余亿的资金强攻金隅股份，国家队和成泉资本等以迅雷不及掩耳之势，用巡航导弹、弹道导弹，集束炸弹、毒气弹、白磷弹等对游资机构和傻散发起了猛烈攻击，此举打得游资机构自相残杀、人仰马翻，乱成一团。雄*安之战堪称经典战役，完全可以成为教科书一样的模版，当天早盘集合竞价之际，国家队和成泉资本通过超级大卖单对游资机构进行迎头痛击，然后双方在9.08元涨停位展开激烈厮杀，两方在涨停位倾尽所有弹药粉碎了游资散户的持续不断的进攻。

　　同时，国家队和成泉资本在京汉股份、冀东水泥、荣盛发展等分战场，对游资机构和傻散进行分割围歼，双方通过短兵相接的白刃肉搏战，敲碎了数百个质量一流的键盘。

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　　在分战场华夏幸福上，激战同样激烈。

　　中证金、汇金等利用9362万股的重炮，对游资机构进行了疯狂的轰炸，尤其是成泉资本为了能和国家队并肩作战，从拿到营业执照到取得私募备案资格仅仅用了半个月时间，成泉资本为了能协同好国家队完成狙击任务，从中信证券抽调多位精英，同时得到后方中信高管及内部员工在资金上的鼎力支持，通过快马加鞭的方式在春节后雄*安大战打响之前及时赶到战场，然后在战役打响后冲在前面，不畏惧自身安危，通过加杠杆、突击发信托等主动备战的方式囤积了巨量弹药，然后在4月12日攻坚战最激烈之刻，协同国家队共同完成了对游资散户的痛击之战。

　　本次雄*安战役，国家队和成泉资本击毙游资机构1000余个，击毁散户150万个，消灭融资180亿，干到爆仓的大户6000余个，国家队和成泉资本耗费弹药近1000亿，在激战最惨烈的4月12日拍坏键盘148个，其他战利品还有山炮1000余门，机枪250余挺，火炮140门，以及其他大批军用物资，还有数百个已经爆仓的空融资账户400余个。

　　雄*安大捷是2015年6月份国家队托盘失败之后正规军赢得的第一个大胜利，对我军日后能围剿更多的土匪、游资、机构给与了强烈的信心支持。而雄*安大捷，有力地打击了游资机构的嚣张气焰，打破了游资机构不可战胜的神话，极大地振奋了各级军民的信心，提高了民心、士气，使全国人民看到了中*国A股市场能砸回2000点的希望所在。正是在士气上彻底打败了游资不败的神话，为此雄*安大捷后，中*国A股市场开始闪崩不断，很多游资机构散户开始自相残杀，每天一字板的股票满屏皆是。

　　在游资机构和散户被全部歼灭后，有媒体记者采访成泉资本的总指挥——胡继光，胡总指挥丝毫没有主动邀功，相反很谦虚的说能和国家队并肩作战只是巧合，当然也是无限的光荣，但这次能配合正规部队成功击溃游资机构和散户，也是源于指战员日常的高素质训练，也是整个团队积极向上、富有活力、具有强大执行力和协作能力的具体体现。

　　胡总指挥的谦虚，更加让我们理解了御林军中信证券的技战术能力确实独树一帜，同时也让广大群众对人民子弟兵的高素质、谦虚美德更加敬佩有加。

　　从A股雄*安之战，看当前的政经大势走向

　　上周的A股，再次告诉我们，要想在资本市场上活得好，就要懂政治。

　　功夫在诗外，输赢看政治。

　　那么，眼下最大的政治是什么呢？

　　1、万亿资金，经典战役

　　从雄*安新区问世以来，差不多在三周的交易日里，8500多亿的A股资金，参与了这个战役的搏杀。

　　目前的结果，被看作是游资与散户的长平之败，参与的游资损失估计百亿级别，是国家队与御林军的罕见大捷。

　　仅从这役来看，A股市场上仍然是趋势角力为主流，而不是价值投资。要不然，也难解释，为什么有些资本潜伏进来不过几个月，就全部清仓了。既然是趋势角力，你赢我输的零和性质，那就谈不上谁对谁错，谁是谁非。

　　这场耗资近万亿的大战，必然将载入A股的史册。

　　此一役，游资们失败，首先是战术上的失败：高位阵地战。

　　在国家队以及御林军们盘踞的股票上，于高位时，投入了太多的兵力，钻进了人家早布局好了的口袋阵。

　　几个大口袋阵比如：华夏幸福、金隅股份、冀东水泥等等这样的大盘股，顶峰时放量惊人，华夏幸福一天的交易量是近230亿。一只股票这么大的量，差不多是当天整个沪市交易量的10%，还能有多少人来接力？

　　这一错之后，本周又再错。

　　游资们继续在雄*安大盘的口袋阵里缠斗。

　　等到后半周醒悟，再打无明显埋伏的股票时，奈何人气已失。

　　结果也就只能让人兴叹了。

　　其实，监管层也算给雄*安面子了，特停基本都是在5个一字涨停之后，毕竟雄*安是中*央定下的千年大计。

　　面对这样的口袋阵，显然更好的打法是游击战，外围战，避开先期伏兵，选择没有GJD御林军们大规模埋伏的，绕过对方的防线。而之所以有此战术上的失误，恐怕还是因为，对当前这个时期的大趋势不够重视。

　　当前最大的政治，用一句话来说的话就是：中美欧货币巨舰正在掉头，实体经济第一。

　　而最新的情况则显示，中*国的掉头有可能来得比美国更早一些。

　　2、钱妈变了

　　上周一，也就是4月17号，一则小消息传来。央行再一次悄悄缩表了。这个传说中美联储震撼世界的大杀器，似乎中*国先用上了。

　　先看看这条新闻：

　　中*国人民银行日前公布的《货币当局资产负债表》显示，截至3月末中*国央行总资产为33.73万亿，相比2月末下降8115.98亿。总资产的下降主要源于再贷款及外汇占款的下降，随着外汇占款及再贷款的下降，基础货币下降三千多亿至30.23万亿。

　　央行的这张表，跟咱们有什么关系？

　　这张表实际上是全中*国的货币家底。

　　央行有多少资产，基本就相当于发出了多少基础货币。

　　这个基础货币通过银行放出去，最终形成了我们的钱，存款等等。这个钱目前有160万亿。所以呢，央行的这个表一旦减少，可能就意味着未来社会上的各种钱就要紧张。（它们的关系，有兴趣的可以看看下图。）

　　而压力之下，以前的各种杠杆资金，就要考虑收回。

　　央行家底破了前期波动的低点（蓝色箭头）。

　　M2增速降低（红色箭头）

　　而房子、土地、股票这些东西，都是资产。

　　衡量它们的货币，要是变少的话，那么价格自然就要跌。

　　也就是说，钱更值钱了。

　　所以准确的说，央行不是央妈，是钱妈。

　　它的那张表，是所有社会上流通的钱的妈。

　　当然，等到现实生活中的我们，感到钱紧的时候，情况就说明很严重了。央行会尽量不让这种情况发生，也就是不要出现资产价格杀到灾难性的程度。所以，一旦出现不好的苗头，央行就会出来微调，松松阀门多放点水。比如在这几天A股创、小板大跌之后，在美国访问的央行行长周小川表示：

　　未来货币政策仍将保持“稳健中性”，将在稳定增长和去杠杆、防止资产泡沫间取得平衡。

　　而在差不多一个月之前的3月26日，他还有另外一个表态：

　　货币政策在经过多年的量化宽松之后，目前全球已经到达了这次周期的尾部。

　　从这前后的表态，我认为，未来一段时间的货币政策，很可能就是这种，紧一点，松一点，看起来可能是中性，但整体慢慢偏紧，毕竟是宽松周期的尾部。

　　3、有两个不容忽略的警讯

　　那么，央行为什么要这么做呢？最大的原因，其实高层也一再说了，就是去杠杆，压资产泡沫，发展实业。

　　现在的情况，如果再不挤压资产泡沫去杠杆的话，危及的将是中*国经济的整体安全，和人民币国际化的未来。

　　一个很明显的例子，就是我们多次谈到的一线的高房价，超越了中*国的经济发展阶段，其结果将可能是架空中*国的实体经济。

　　因为房价的上涨，最终会提升中*国实体经济的成本，房价上涨的浮盈，比如说某人2015年在北京买的一套房子，现在出手可以赚500万。这500万不是天上掉下来的，也不是房子创造出来的。

　　它的最终来源，依然是实体经济所创造的利润。

　　这对实体经济沉重压榨。

　　当然，从国内来说，各种因素，使得地方政府维持高房价的手段是很多的，最厉害的一招就是限制土地供应，维持购买恐慌。

　　不过，这种做法，其恶果将最终从外部体现出来。

　　高耸的资产价格，将直接导致两个后果：

　　一是实体经济受损，奥巴马想通过TPP架空中*国制造的战略目标，没有通过TPP得到，却将很可能通过中*国人自己的高房价政策得到。

　　日本因高房价泡沫，失去20年；美国因房价高耸，遭遇次贷危机，这都是前车之鉴；

　　二是人民币国际化战略将被迫延后。

　　中华民族复兴的最显著标志，说到底就是人民币国际化，没有人民币的国际化，中*国的购买力将永远被锁定于美元储备之中，近14亿人的对外购买力，永远只是数万亿美元外储而已，历史上没有这样的大国复兴。

　　而这方面，有两个不容忽略的警讯。一个是3月底，IMF公布的人民币在国际储备货币中的份额，另外一个是外贸顺差的短期见顶。

　　3月31号，IMF第一次公布了人民币在国际储备货币中的份额，截至2016年底，人民币的份额为1.1%，约为845亿美元，这个份额是过低了，如果结合以前的各种数据来看，人民币入篮之后，在国际储备货币中的份额，不是提升了，而是下降了。

　　以至日本媒体用《可怜的人民币》为标题，写文章来嘲讽我们。

　　人民币在SDR中的份额是全球第三，仅次于美元与欧元，占到11%左右，因此，人民币的国际储备份额还是有很大的上升空间的，而能否上升，关键取决于我们自己有没有胆量进一步放宽人民币的自由流动与资产自由配置，也取决于我们资产估值。

　　在这方面中*国能做的事情无外乎两个，一个是以高质量的发展，让目前看起来吸引力不够的资产增加吸引力，这是上策；另外一个就是压制那些看起来资产泡沫很大的地方，至少不给人下跌的预期，这样外国对人民币资产配置的安全感会提升，也会增加人民币的配置。

　　而这两件事归于一点，就是中*国实体经济的发展，能不能尽快的升级！否则，目前资产高估尤其是房价过高的局面，会让人民币国际化进一步被压制。这将是一个长输的格局。

　　4、难以改变的方向

　　贸易顺差短期见顶也是一个需要关注的信号，在今年2月的贸易逆差之后，3月份我们录得了贸易顺差。但是，从一年多的情形来看，外贸顺差的顶点是2016年的1月。

　　这对高房价是一个不利的信号，也会强化国内的地产调控压力。对此，在4月16日我们谈到：

　　要关注中*国制造是否会因为高房价，而向海外转移，而这一点最先会体现在我们的对外贸易上，体现在我们的外贸顺差的减少上。

　　最新公布的3月份外贸，表面看起来不错。

　　但是，我们也注意到，货物贸易顺差只有239.25亿美元。

　　这样算起来，2017年一季度，中*国的贸易顺差只有500亿美元左右，相比2016年1季度的1200亿美元左右，降幅还是很大的。而从2016年8月至今，进口增速已经连续8个月超过出口增速，海关口径货物贸易顺差从2016年1月的630亿美元见顶至今已经过去13个月。而未来三个月中美的贸易谈判，无疑会对中*国的顺差能力构成进一步的压缩。

　　外部破局已经越来越不容易，而这个趋势继续下去，无疑是不妙的。这也就决定了必须从内部破局。

　　所以，未来一段时间，货币保持高压姿态，房价继续控制打压，金融上继续去杠杆的政策，恐怕都将会延续下去。

　　当然路径可能是螺旋反复的，但是，大方向恐怕已经没有太多的选择。这一点，从过去三个月的M2增速上，也可以看出来。2017年1月份M2增速11.3%，2月份11.1%，3月增速10.6%。

　　增速在回落，全年恐怕达不到12%的预定增速。

　　在这里，我们不妨看看高层的最新讲话：

　　习20日在广西南宁指出，一个国家一定要有正确的战略选择，我国是个大国，必须发展实体经济，不断推进工业现代化、提高制造业水平，不能脱实向虚。创新是引领发展的第一动力，国有企业要做落实新发展理念的排头兵、做创新驱动发展的排头兵、做实施国家重大战略的排头兵。

　　我们看到，发展实体经济，不能脱实向虚这个精神，对应的政策是4月以来，保监会、银监会，证监会的各种严监管，去杠杆、反腐败。

　　这就是今天的国内资本市场，股市与房市的最大政治所在。

　　也是我多次谈到今年A股空间很可能是2850到3300一线区间震荡的理由所在。所以这次A股雄*安之战，游资试图打阵地战，这种只有牛市才可能有的路径，谈何容易。

　　江东子弟多才俊，卷土重来未可知。

　　但前提则是，一定要从战略上搞清楚当前最大的政治是什么。

　　在这个最大的政经趋势下，房市恐怕也难以逃脱调整。

　　在一段时间的僵持之后，在中美欧三艘巨舰迟早掉头的靴子始终要落地的预期下，市场最终将展现其无可抗拒的力量。

　　附文：股市没有快钱，只有笨钱和慢钱

　　快钱就像鱼嘴里的水，一口进一口出，但最后总是一场空。

　　跌停板之后，才知道所谓快钱，其实到最后就成了快刀。

　　在雄安概念股批量跌停板的上周，贵州茅台却“不合时宜”地逆势上涨至420元每股的历史新高。有人粗略地统计过茅台股票自从上市以来，累计涨了70多倍，当初要是买了一万股持有至今，身家也好几百万了，远超同期买入北上深的房子可能获得的暴利。

　　这些年来，贵州茅台股价涨得如此缓慢，你看它近年来几乎没有拉过一次涨停板，但是，它却又涨得如此坚定，总是不知不觉中就创出历史新高来。有人说我想在400元的时候去买贵州茅台，因为有专家预测它会涨到600元，我认为这就是肤浅的第一层思维。

　　耐心等待投资机会到来而不是追逐投资机会，你会做得更好。结合我们所处的环境适当的投资才是明智之举，需要尽最大努力弄清我们所处的是一个低收益还是高收益的环境。

　　一直以来，茅台的业绩表现卓越，但是，它的股价并非只涨不跌，曾经也周期性地出现过漫长难熬的调整期，只是，那个时候，喜欢热闹的你无暇顾及罢了。

　　成功的关键不可能是群体判断，由于市场的钟摆式摆动和市场的周期性，所以，取得成功的最终胜利的关键在于逆向投资。在利用逆向思维的时候，不仅与大众相反，还知道大众错在哪里。这样才能坚持自己的观点。

　　2015年那场来去匆匆的疯牛行情之后，搞投资的许多老江湖都没有幸免于难，忽然就有人挖出曾国藩的“结硬寨，打呆仗”经典战略重新加以顶礼膜拜，并引起投资界的广泛共鸣。

　　毛泽东曾说：“予于近人，独服曾文正。”表达出对这位已故乡人的推崇之情。

　　中*国历史上最后一个儒家“圣人”曾国藩，终其一生始终践行这一原则，他用最“笨”的办法，成为一代大儒，他也用最“笨”但却是最有效的办法——编练湘军，“结硬寨，打呆仗”，打败了太平天国，成为一代“中兴名臣”。

　　当年，清王朝所谓的正规军在太平天国面前完全不堪一击的背景下，曾国藩以一介儒生而治军，以儒生带乡奴的军队结构，完全凭“结硬寨，打呆仗”六个字，花了13年的漫长时间，最终剿灭了太平天国。曾国藩是一个崇尚“守拙”的人，他不喜欢取巧的东西，他不相信任何一种能够四两拨千斤的取巧的事情。所谓“结硬寨”，是指湘军到了一个新地方以后马上要扎营，要看地形选择扎营地点，最好是背山靠水，然后无论寒雨，要立即修墙挖壕，且限一个时辰完成。曾国藩的“结硬寨”能够达到“制人而不制于人”的目的。因为太平天国占了很大地方，湘军本来执行的是进攻的任务，但是他通过“结硬寨”的方法，把进攻转变成了防守。

　　《孙子兵法》云“先为不可胜，以待敌之可胜”，所谓“结硬寨”，就是先不输，再求胜。湘军与太平军纠斗13年，除了攻武昌等少数几次有超过3000人的伤亡，其他时候，几乎都是以极小的伤亡，获得战争胜利，这个结果的取得，则仰仗曾国藩六字战法的后三字：打呆仗。湘军每到了一个地方的核心任务，不是进攻，而是安营扎寨，等着别人进攻。湘军打一个城市用的不是一天两天，他们用的是一年两年，不停地挖壕沟。一道加上一道，无数道无数道地围，无数道无数道地挖，一直让这个城市水泄不通，然后断敌粮道、断敌补给，等着城里弹尽粮绝，然后轻松克之。

　　这种方法很机械，很笨，但很有效。

　　胜利不是强攻出来的，而是让果子熟透了自己掉下来。

　　但凡博弈，都是要以结果为导向的，过程精彩之否，不是重点。

　　李昌镐16岁就夺得了世界冠军，并开创了一个时代，但其整个围棋生涯，却极少妙手，就像贵州茅台股价很少出现精彩的涨停板。当有人问他这个问题时，他冷冷地说：我从不追求妙手，每手棋，我只求51%的效率。

　　先让自己立于不败之地，是战争的最重要的事情，也是投资的第一要诀。如果你没有做好防守，你通过无数次的涨停板赚到的钱，不过是为了给未来某一次的连续跌停板做好了买单的准备而已。

　　英雄所见略同。霍华德·马克斯声称其管理的橡树资本的投资是建立在防御的基础上面，虽然他们并不排除进攻。

　　成功的投资追求的是偏离常态的结果，所以你的投资思维也必须是偏常态的，你必须比普通投资者的常识更加正确，能做到与众不同并且持之以恒。

　　我们或许永远不会知道要去向何方，但是，最好搞清楚自己身在何处。

　　曾经，当我们看到国内资本市场充斥着浮躁的讨巧卖乖文化，还像是看着一位品行不端的少年的桀傲不羁，觉得他少不更事，需要更多一些耐心去等待的长大成熟，然而，这么多年过去了，少年长大成人，感觉还是没有多大的长进，浪子没有回头的意思，依旧是心浮气躁，不学无术，不务正业，变着法子偷鸡摸狗，让人不由得为他的未来感到担忧。

　　曾国藩是一个自我控制能力极强的人，认准的道理，雷打不动地去坚持，也可以说他做事的原则是建立在“傻”的基础上，而不是聪明的基础上，而这却是一种真正的智慧。

　　天才毕竟是凤毛麟角，而普通投资者的本分就应该是在自己的能力圈内发挥自己的最大潜能，没有把握的时候，还是不要轻易跑出自己的能力圈之外。

　　在马克斯列举的投资最重要的18件事中选择最重要的一件。

　　我的选项是：最重要的不是追求伟大成功，而是避免重大错误。

　　如果要给这个选项加段注释的话，我想说，管住自己，不要蠢动。

　　事实上，仅仅以情绪控制能力就可以将投资者分出个三六九等来的：

　　一等投资者，有本事，没脾气；

　　二等投资者，有本事，有脾气；

　　末等投资者，没本事，脾气大。

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