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济宁市中城投债权计划政府债定融(济宁城投并购)

政信信托 2024年03月05日 10:28 27 sstk
政信理财顾问

　　这一轮不良资产市场的规模到底有多大？市场众说纷纭，是一个谁也说不清的数字。

　　新一轮不良贷款蔓延开始于2012年。银监会的数据显示，从2011年四季度开始，不良率持续攀升，从不到1%升至2016年三季度末的1.76%，不良贷款余额从4000亿元出头增至14939亿元。

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　　但在市场看来，1.76%现已经不能反映银行现实的资产质量。监管当局也曾坦言，1.76%的公开数据可能被低估了。2015年底，财新记者从接近银监会的人士处了解到，对于信用风险，银监会当时的判断是：推动不良贷款上升的因素不易消减，信用风险暴露仍将持续一定时期；不良贷款反映还不够充分，部分机构贷款质量真实性需进一步夯实。

　　由于商业银行通过各种腾挪隐匿问题贷款，目前业内认为更谨慎的算法，应该把关注类贷款也视为实质的不良贷款。东方资产管理公司近日发布的《2016：中国金融不良资产市场调查报告》称，关注类贷款水分最大。

　　银监会的数据显示，2014年以来，商业银行关注类贷款从2014年初的15553亿元，增至2016年三季度末的34770亿元，关注类贷款占比从2.5%升至4.1%。

　　若按照不良贷款和关注类合计算，实际的不良贷款规模合计达近5万亿元，已经超过了上一轮两次剥离银行不良资产的规模。从1999年几大行第一次大规模政策性剥离不良资产，到2009年五大行全部股改上市，期间累计剥离的银行不良资产账面资产也不过3万多亿元。

　　随着不良贷款暴露，利润增速放缓，直接冲击银行的拨备覆盖。根据银监会公布的数据，2016年三季度末，银行业拨备覆盖率175.5%。银行业内部希望下调150%拨备覆盖率监管红线的意愿非常强烈。2016年一季度银监会曾打算动态调整拨备覆盖率的最低监管要求，但后续并未落实。财新记者获悉，原因是年初决策当局曾于上半年安排人民银行摸底银行业资产质量真实状况，以此判断是否可以降低拨备要求。央行摸底的结果显示，银行的真实资产质量不容乐观。

　　一位接近央行的人士表示，以江苏为例，人民银行南京分行上半年曾从江苏省地市级支行专门抽调200多人，对江苏省内15家主要金融机构的贷款质量进行摸底，“调查花了两个多月，调查样本抽取了全省几千亿元贷款，最后的评估结果是，江苏省银行业的不良率约3%多。”

　　这大约是公开披露数据的2倍。来自江苏银监局的数据显示，截至今年6月底，江苏银行业金融机构不良率为1.87%，比上一季度末略降。

　　“摸底得出的不良率的数字，还不包括经过地方政府协调仍维持贷款形态不变、不算作银行不良贷款、假转让假处置的部分，只计算了关注类贷款和逾期欠息超过90天的两类贷款，只要能借新还旧维持着的都算好的。”前述接近央行的人士透露，“关注类贷款基本上没有好企业，逾期欠息已经超过90天的，企业能够起死回生的可能性已经很低了。”

　　从全国范围来看，江苏的贷款质量数据的可靠性并不算最差的。江苏和浙江本是经济大省，也是最早爆发不良贷款的地方。经过2011年至2015年的风险释放，存量不良贷款已经在逐步消化。

　　国泰君安研报分析称，2015年较早暴露风险的长三角地区出现了不良企稳迹象，而中西部不良贷款可能要耗时五年以上方能出清。

　　前述人士透露，最后的摸底结论是，与彼时全国银行业不良资产率1.69%的官方数据相比，乐观的估计是不良率翻番，即3%多；悲观的估计是不良率超过5%，特别是制造业和煤炭重灾区如东北、山西、内蒙古。此前银监会的数据显示，截至2015年底，河南、山西、吉林、黑龙江四省的不良贷款率均超过3%，其中，山西省已达4.75%。

　　不良贷款的摸底与不良贷款公布数据不一致，并不那么令人意外。毕竟，对风险的判断永远没有统一的标准。如果据央行摸底结果估计，中国的不良贷款规模至少在4万亿元以上。这样，真实的拨备覆盖率将远低于目前披露的水平。前述接近央行的人士说，江苏若以摸底结果3%多的不良率计算，拨备覆盖率将低于70%一线。

　　“央行内部曾测算过，如果资产质量数据比较实，拨备覆盖率降到100%是够用的；但如果资产质量不实，一味降低拨备覆盖率，将来还是得中央政府埋单，等于把这十年来银行股改分红的成果又还回去了。”一位央行人士告诉财新记者。

　　对中国银行业不良的估计，另一种算法是用上市银行的估值反推，认为市净率低于1的折价，来自潜在不良的损失。据此，国泰君安证券研究部门得出的结论是，截至2016年一季度末，16家A股上市银行当前定价所隐含不良率是8.7%，不良贷款规模或大约6万亿元。

　　无论是4万多亿元还是6万亿元，仅是银行业的不良贷款。目前在银行业110万亿元的贷款之外，还存在约60万亿元的资管市场，借助信托、基金子公司等通道而游离于拨备覆盖之外。如果把这些潜在问题资产都纳入，规模将更大。不良资产行业资深人士、财新特约作者吴锐估算，整个贷款行业各类机构的潜在不良资产市场的规模要接近10万亿元。

　　不良资产不等于损失，而是有问题的资产。从银行剥离后，经过专业人士的清查、评估、催收、重整、再投资等，能够使得这部分问题资产重新获得价值和流动性

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